亞洲金融風暴

Rao Sir 唔講,我黎講! 睇呢篇文之前, 需要各位對期指有一定程度的認識, 因為當時政府和大鱷的主戰場是在期指市場而非恆指市場. 有關期指的基本資料可以在小弟的blog 找到 (按此) 都是那句, 有錯請插.

亞洲金融風暴 : 香港政府激戰基金大鱷

1997年7月2日, 亞洲金融風暴席捲泰國, 使得泰銖貶值. 其後, 這個風暴橫掃馬來西亞, 新加坡, 日本, 韓國等地. 一舉打破了亞洲經濟急劇發展的假象. 一些國家更陷入經濟蕭條, 至今仍未能回復元氣.
金融風暴歷時長達1年半, 由於過程複雜, 大約可分為3個階段. 第一階段是由97年6月到12月, 第二階段則是98年1月到7月, 最後一個階段是由98年7月到該年年底. 其中和香港有關的是第一階段和第三階段.

在第一階段, 亦即97年的時候, 以索羅斯為首的國際炒家, 相繼攻陷泰銖, 菲律賓比索,印尼盾, 馬來西亞令吉, 目標直指港元. 十月下旬, 台灣當局宣佈棄守新台幣匯率, 令新台幣在一天之內貶值3.46% , 更加重了港元和港股的壓力. 大鱷為求一舉成功, 大賺一筆, 以手上合共持有的超過8千張期指發動攻勢. 港股驟不及防, 應聲下跌. 10月23日, 恆生指數大跌1,211.47點, 28日, 再跌 1,621.8點, 跌破9,000點的關口. 當時大鱷成功把恆指推低1萬點. 以8千張期指計, 8,000*10,000 *50= 40億元. 不到在1個月內, 國際炒家便已經在港股獲利40億. 其後, 面對國際炒家的猛烈進攻，香港政府重申不會改變現行匯率制度, 恆生指數因而大幅上揚. 由於港股奇蹟地以極快的速度回升至11,000點的水平, 被人懷疑是政府和大鱷聯手做好. 政府可趁機穩定局面, 大鱷也可以利用期指做好而錦上添花. 至此, 第一回合結束, 毫無疑問, 國際炒家大獲全勝.

第一回合結束不到1年, 在1998年8月初, 乘美國股市動盪, 日元匯率又不斷下跌之際, 國際炒家對香港市場發動了新一輪的進攻. 他們從銀行借來大量港元在市場上拋售, 共換成美元賺取利息, 與此同時, 大量賣空港股期貨. 這樣一來, 利率急升, 造成股市下跌, 再一次在期貨市場上獲利. 同時港元一旦貶值, 也可以利用外匯賺取差價. 恆生指數再度暴跌, 跌至6千點的水平. 政府為維持匯率穩定, 免得再次成為「外資提款機」, 決定以聯繫匯率為賭注, 利用大量外匯儲備購入港股, 進行絕地反擊戰. 這也是香港政府和基金大鱷之間的銀彈戰之序幕.

8月28日, 是整場戰事的關鍵一日, 因為該日是期指結算日. 一旦收市便可分出勝負. 當日成交劇增, 高達800億元, 是前記錄的兩倍. 面對大鱷做空期指, 拋空股票, 政府佈下重重防線, 一步不讓, 放下買盤. 由於大鱷希望借期指再一次獲利, 政府先下為強, 不斷沽空期指, 拉開恆指和期指之間的差距 令期指做大低水, 令大鱷不能從中獲利. 如果當時大鱷轉移戰場, 便需要買9月的期指, 資金問題導致不易進行攻擊. 而政府一旦落敗, 聯繫匯率立時宣告破滅, 故政府是許勝不計敗.

最後結果, 恆指當日升不到1百點, 大鱷最終無功而回, 香港政府幸保不失. 第二回合, 香港政府勝出. 原本以當時形勢, 外資可以和政府再鬥多兩三回合. 但那時, LTMC發生問題, 需要注入資金. 大鱷不得不班師回朝. 在此一役，香港政府動用了大量外匯儲備投入股市，一度佔有港股7%的市值，更成為部分公司的大股東，一旦股市下挫聯繫匯率將有可能崩潰。所以到1999年11月，港府把購買的港股以盈富基金上市，分批售回市場。

亞洲金融風暴, 為香港留下了兩個問題和一個機會. 第一, 聯繫匯率需要有大量資金支持, 故有傳中央政府動用千億入市, 挽救香港金融體系, 至此也沒有定案. 第二, 由於期指可以做好做淡, 假如當日大鱷做好, 政府又該如何是好? 實際上, 直到現在也沒有人知道到底大鱷有沒有反手做好.

風暴前, 在香港從事金融工作的人寥寥無幾. 當年, 一眾大行在香港的人數不多, 反應慢, 故風暴之後, 紛紛在香港招兵買馬, 建立橋頭堡, 這才造就了香港的金融繁榮.