等了這麼多年，Google自家的瀏覽器終於出爐了。不認不認還需認，這個名字為chrome的瀏覽器，它的存在一直存在各google愛好者的心中。縱使google不斷的否認，大家對它的出現的感覺不是驚訝，而是"終於來了。"根據google的字典，chrome的意思為色彩增加，獲得色彩，相信chrome會為大家的上網習慣帶來衝擊。
不過有少許問題留下，便是chrome是為了什麼原因而存在，而它的對手又會是什麼? 因為現在ie的最強勁對手，便是由google所支持的firefox。知道當初正正是firefox，從ie的手上搶下了五份之一的市佔率，令微軟要正視這個對手，並以ie7來迎戰，開始了大混戰的局面。在ie8快要推出的現在，再加上微軟為對付google而加上的隱私功能，有說google為了防止市場被進一步的侵蝕，決定公開chrome，以對抗ie8的競爭。在我看來，google未必有外界所說般短視，chrome的作用也不只是一個瀏覽器這樣簡單。
在說chrome的角色之前，我先說一下現在瀏覽器的市場吧。自從firefox推出後的3-4年，ie的市佔率不斷下降，到現在約75%，而firefox則有大約20%，餘下的被其他瀏覽器所瓜分。雖然firefox的市佔率不斷上升，但是在我看來，這個增長也大約到頭了，沒有大多上升空間。為什麼我這樣說呢，因為要知道ie是內建的，你安裝了windows之後，有了ie，並不一定會轉用firefox。而且，會轉用瀏覽器的人，不外乎兩種，一是年輕人，主要是學生，另一種則是電腦愛好者。我估計，35歲以後的人，對上網的興趣不大，就算有，也不一定要轉用firefox。這對於firefox是一大問題，無疑firefox是比較優秀，自由度也比較大，但是對於一般上班族來說，只要ie能用，又何必改變呢。就算是學生，也不一定要用firefox來上網的吧。並不是每一名學生都對科技有興趣，尤以女生為主(沒有歧視意味)，對他們來說，只要有一個可以上網的瀏覽器便可以了，快慢並不是一個問題。的確，在這3-4年間，firefox的發展不可謂不快，但是在這段時間裡，會用的人，應該早就轉用了吧，以我妹妹為例，她用了firefox之後，不斷向人宣揚firefox的好處，這已經是一年多前的事了。所以，firefox的增長速度無可避免的會慢下來。
在這我們先總結一下吧，當35歲以後的人大都用ie，而年輕人又不是每個人都用firefox。30%(年輕人)*70%(用firefox的比例) = 21% 這個數字，我個人覺得是未有大轉變前，firefox將會面臨的一個極限，而這個極限，只可以由時間(老一輩的退下) 或是電腦市場出現轉變。我相信google也是看到這一點才出擊的。反正firefox未來的作用不太明顯，倒不如用新的工具試一試吧。
在未來，如果要把firefox的市佔率在提升，我認為只有一個方法，就是跟機的os直接以firefox作為預設的瀏覽器。這已經在某些地方上實現了:超低價電腦。以eeepc為例子，這由華碩製作的超小型電腦，已經有一大部分是由linux作為預設的os，而linux正是以firefox作為預設的瀏覽器。當電腦廠家之間的競爭愈來愈大的時候，使用windows和使用linux之間可以差上數百元的成本，對消費者來說這數百元的差異足夠令他們棄windows而用linux。
但是作為微軟的競爭對手，google不可能以這樣的一個消極態度去等待機會來臨。而且，作為一個正在開發Gphone的公司，chrome理應可以應用在手機上。手機上網，已經成為一個不能輕視的新市場，無數的年輕人已經開始/在未來以手機來作為上網的工具。面對龐大的市場，google不可以置之不理，所以手機上網的工具，將會是未來瀏覽器的出路，也是。chrome的大小只有數百kb，遠比它的對手來得輕量，作為一個以手機上使用的軟體實在是再合適不過。Gphone再加上Chrome，應是google對微軟的威脅最大武器。
再者，chrome是不是真的只是一個瀏覽器呢? chrome是由Webkit所寫成的，同樣由Webkit寫成的有safari(apple 出的瀏覽器)以及ipod的browser。所以，我同期也在期待著chrome可以做的另一件事，直接由瀏覽器取代系統。現時的電腦都是要用os作為中央管理系統，上網，文書處理等等的工作也離不開os。假如我們只需要以電腦來上網，我們是不是可以無視os的存在，直接讀取瀏覽器來上網呢?看起來好像太理想化，但是我在寫個blog的時候，做了一些調查，發現這完來正是google的目標，名為"cloud computing" 。借助伺服器強大的機能，個人的電腦已經不再重要，瀏覽器會成為主宰一切的平台。例如我們有了gmail，便不用由outlook下載email，一切計算由中央伺服器完成。另一個更為貼切的例子是google word，我們不再需要有microsoft word的存在，便可以讀取word文件，並以互聯網作為平台，大家共同編寫這個文件。所以，我可以想像得到，將來所有工作都以瀏覽器來完成的日子，也因為這個原因，瀏覽器的爭奪也顯得更為重要。
作為一個google的愛好者，我也第一時間試用了chrome，它也比我現時所用的firefox快上少許，不過我卻發現一件事，就是裝了chrome以後，我的電腦上多了一個名為googleupdate.exe的東東，不斷上載資料，基於安全理由，我禁止了它。但由此可見，chrome是可以把你的資料﹑上網習慣記錄下來並傳回google，所以使用與否，見仁見智。
Tuesday, September 9, 2008
Thursday, May 15, 2008
天災、保險
中國人壽宣佈全面收養地震孤兒
http://www.sina.com.cn 2008年05月14日 19:26 新浪財經
5月14日率工作組在四川德陽綿竹指揮搶險救災的中國人壽(32.33,0.70,2.21%,吧)董事長楊超鄭重宣佈，為了讓所有在此次地震中失去父母 的孤兒健康成長，中國人壽通過“國壽慈善基金會”將全面承擔這些孤兒成長至18周歲的相關費用。具體細則中國人壽將與當地民政部門進行洽商。
看到這篇新聞，少不免把壽仔和美帝的保險公司作出比較。美帝的保險公司是出了名的不負責任，而且在政府的包容下，可說是無倒閉之慮。當年911發生後，美國首次面對本土被襲擊的事實，保險公司面對大量的賠償訴求，允其在於金融中心地域的雙子大廈，一個不小心便會落得破產收場。面對這種景況，薯仔當然不會置之不理，立即立下法例，從此，美國的保險公司的轄免條款便多了一項，一切因恐怖襲擊而造成的損害，均不負責。友人問了一個非常好的問題，這個不保，那個不保，有意外時又不賠錢，買保險來幹什麼。
現在的保險更加離譜，保險之名，源於保障之意，即當有意外發生的時候，可以有一筆的金錢在手，以作周轉之用。這筆錢，對於失去一家之主的家庭，允其重要。但是現在的保險，都變成了『掛羊頭，賣狗肉』，以永明金融為例，它們現在的產品是「財富匯聚投資壽險計劃」及「智富寶投資壽險計劃」，保險變成了投資，我完全不明白除了給保險公司更多的手續費以外，還有什麼作用。
起初看到這篇新聞，我的第一個感覺是困惑，發生了天災，最難過的當然是災民，其次便應該是保險公司了，因人命傷亡而要賠償的保單，單是國壽便有11萬張，平保，財險這兩間公司，數目應該也是差不多。但是為什麼保險公司的股價不會大跌呢？原來和上次的雪災相比，這次要賠償的金額可能差不多。最主要的原因有兩個，一個是這次的天災是地震，另一個原因是重災區是偏遠的農村、山區。黑心的說一句，這樣嚴重的地震，沒有發生在大城市之中實在是不幸中之大幸。雖然地震造成了巨大的傷亡，但是假使地震發生在城市，情況只會更為嚴重。如果震央是在城市，把交通系統都摧毀了，沒有完善的後勤基地，救災工作根本不能進行。
至於金錢上的賠償，又是一個問題。和雪災所造成的財產損失不同，地震所帶來的，是人命傷亡，故理論上，國壽，平保這兩間公司應該挺頭痛。國壽竟然現在跑出來說要收下這些孩童，說明除了因為企業的社會責任外，國壽自己因地震而需要的賠償應該不會太高。在中國，財險的受保範圍並不包括地震，中國內地對於地震保這種產品也比較缺乏，故財物的損失，保險公司應該不會賠太多。至於大家關注的焦點，壽險，也因為災民都是農民而變得無關重要。以當地的發展程度來看，保險應該還沒有在當地盛行。中國有13億人民，而國壽自己在07年的保單總數為九千多萬，以此推之，我估計中國的總保單應該不超過五億之數，其中還要有一大部分是商業的保單。災區的人民有沒有足夠的金錢去購買保險也值得商確。故市場傳言，這次保險業要作出的賠償，應該不大。
剛剛做了一些調查，發現每次天災，造成的財物損失動輒是數以千億計的金額。但其實保險公司要賠的又不多，雪災造成千五億損失，保險合共只賠了16億，才佔了總數的1%。可見中國目前的購買保險的習慣並未成熟，不論是商業還是個人，購買的保險仍然不足夠應付突如其來的意外。而經過雪災和地震後，相信中國應該認識到保險的重要性，未來隨著國民愈來愈富有，公司愈來愈龐大，保險業仍然有很大的發展空間，更不用說對於錢多得要投放到外國去的平保和國壽了。
http://www.sina.com.cn 2008年05月14日 19:26 新浪財經
5月14日率工作組在四川德陽綿竹指揮搶險救災的中國人壽(32.33,0.70,2.21%,吧)董事長楊超鄭重宣佈，為了讓所有在此次地震中失去父母 的孤兒健康成長，中國人壽通過“國壽慈善基金會”將全面承擔這些孤兒成長至18周歲的相關費用。具體細則中國人壽將與當地民政部門進行洽商。
看到這篇新聞，少不免把壽仔和美帝的保險公司作出比較。美帝的保險公司是出了名的不負責任，而且在政府的包容下，可說是無倒閉之慮。當年911發生後，美國首次面對本土被襲擊的事實，保險公司面對大量的賠償訴求，允其在於金融中心地域的雙子大廈，一個不小心便會落得破產收場。面對這種景況，薯仔當然不會置之不理，立即立下法例，從此，美國的保險公司的轄免條款便多了一項，一切因恐怖襲擊而造成的損害，均不負責。友人問了一個非常好的問題，這個不保，那個不保，有意外時又不賠錢，買保險來幹什麼。
現在的保險更加離譜，保險之名，源於保障之意，即當有意外發生的時候，可以有一筆的金錢在手，以作周轉之用。這筆錢，對於失去一家之主的家庭，允其重要。但是現在的保險，都變成了『掛羊頭，賣狗肉』，以永明金融為例，它們現在的產品是「財富匯聚投資壽險計劃」及「智富寶投資壽險計劃」，保險變成了投資，我完全不明白除了給保險公司更多的手續費以外，還有什麼作用。
起初看到這篇新聞，我的第一個感覺是困惑，發生了天災，最難過的當然是災民，其次便應該是保險公司了，因人命傷亡而要賠償的保單，單是國壽便有11萬張，平保，財險這兩間公司，數目應該也是差不多。但是為什麼保險公司的股價不會大跌呢？原來和上次的雪災相比，這次要賠償的金額可能差不多。最主要的原因有兩個，一個是這次的天災是地震，另一個原因是重災區是偏遠的農村、山區。黑心的說一句，這樣嚴重的地震，沒有發生在大城市之中實在是不幸中之大幸。雖然地震造成了巨大的傷亡，但是假使地震發生在城市，情況只會更為嚴重。如果震央是在城市，把交通系統都摧毀了，沒有完善的後勤基地，救災工作根本不能進行。
至於金錢上的賠償，又是一個問題。和雪災所造成的財產損失不同，地震所帶來的，是人命傷亡，故理論上，國壽，平保這兩間公司應該挺頭痛。國壽竟然現在跑出來說要收下這些孩童，說明除了因為企業的社會責任外，國壽自己因地震而需要的賠償應該不會太高。在中國，財險的受保範圍並不包括地震，中國內地對於地震保這種產品也比較缺乏，故財物的損失，保險公司應該不會賠太多。至於大家關注的焦點，壽險，也因為災民都是農民而變得無關重要。以當地的發展程度來看，保險應該還沒有在當地盛行。中國有13億人民，而國壽自己在07年的保單總數為九千多萬，以此推之，我估計中國的總保單應該不超過五億之數，其中還要有一大部分是商業的保單。災區的人民有沒有足夠的金錢去購買保險也值得商確。故市場傳言，這次保險業要作出的賠償，應該不大。
剛剛做了一些調查，發現每次天災，造成的財物損失動輒是數以千億計的金額。但其實保險公司要賠的又不多，雪災造成千五億損失，保險合共只賠了16億，才佔了總數的1%。可見中國目前的購買保險的習慣並未成熟，不論是商業還是個人，購買的保險仍然不足夠應付突如其來的意外。而經過雪災和地震後，相信中國應該認識到保險的重要性，未來隨著國民愈來愈富有，公司愈來愈龐大，保險業仍然有很大的發展空間，更不用說對於錢多得要投放到外國去的平保和國壽了。
Wednesday, May 7, 2008
競爭法-香港合用嗎
看了今天的ft，才記起香港也要開始步美國同歐洲既後塵，要開設競爭法。這個法例的目的在於防止四種行為，如合謀定價、串謀投標、限制產量和分配市場。
說到競爭法，我一開始便想到壟斷的問題。經常可以聽到微軟因為違反了壟斷法而被罰款的新聞。其實，我自己對於壟斷這個問題一直都沒什麼意見。為什麼呢，因為我一直都相信經濟效益對於一個行業來說是至為重要的。我們自己做acct project的時候，不也是一直的提出要增加產量，享受大規模生產所帶來的低成本嗎。為什麼到了現實，人們就不斷就反壟斷，反全球化呢。在我現在的觀點看來，基本上是沒有任何的理由去否定全球化以及貿易障礙的。全球化可以使生產線分散，並集中於低成本的地區。以電子產品為例，大家手上的手提電腦，手提電話，不也基本上是中國生產的嗎，再看看富士通電腦的價錢，我想不到為什麼大家要反對全球一體化。
除了金錢上的利益，這種生產線分散於全球不同地方的戰略，更加以為一個國家帶來科技，投資，發展的機會。以中國為例，當外資來到中國設廠，它要投放資源去訓練員工，建設廠房，購買機器等。長期來說，要擴建，發展，投放的資源也只會愈來愈多。沒錯，最核心的部分，或許會因為專利，商業秘密的問題，不會流到中國去，但是外資訓練出來的人材，生產/訓練方法，這些都是帶不走的東西。而且，由於外資聘用本地勞工，本地的人民收入便可以提高，有收入便有消費，從而提昇當地人民的生活質素。所以我看不出為什麼要反對全球化。
早年在香港舉行的世貿會議，相信不少人記憶猶新。南韓農民的問題也首次引起香港人的注意。我認為農民的生活問題永遠是國家難以解決的。原因在於世界上國家的經濟結構早已轉型底是轉型中。由Lewis Model來看，當一個國家由農業化社會走向工業化社會的時候，無可避免會出現農民的生活問題。大量的勞動力將由農村走向城市，直到工人和農民兩者的收入持平為止。這個理論，在古代來說，來非常正確的，但現在，在全球化的趨勢下，會變得有點奇怪。由於工人的薪金比農民高，不斷有農民轉職做工人，雖然正常在說，因為工人的數量過多，而資金將會回落。但大家不要忘記，現在的大企業可以在外地設廠，開設生產線，它們做的生意是世界性的，規模大得可以和一個小國家相比，它們對工人的需求也極為龐大。結果就是有勞動力不斷的從農村裡走出去，去滿足全球的需求。
中國這樣的一個大國家，做這些事當然沒問題，但是南韓呢?它們有足夠的人口嗎?結果，由於工人的薪金居高不下，政府為免發生糧食短缺的事，便要提高農民的收入，促成兩者的平衡，這便是錯事的開始。要提高農民收入的最佳方法，莫過於提昇農產品的價格，政府只需要對進口的農產品加以大量的關稅，配額限制等等，便可以減少供應，達至提高收入的效果。這種做法理應是短期性的，但是農民長期享受著，便覺得理所當然，也拒絕去作出改變。所以，南韓的農產品價格，在當年也是世界上首屈一指的。這樣看來，南韓農民的要求便顯得有點無理。沒錯，由於減低關稅，農民的收入會大減，但是同時南韓人民卻可以得益，在農產品上花的金錢可以有更加多的用途。
(跑題了，又唔想再打落去，下次先)
說到競爭法，我一開始便想到壟斷的問題。經常可以聽到微軟因為違反了壟斷法而被罰款的新聞。其實，我自己對於壟斷這個問題一直都沒什麼意見。為什麼呢，因為我一直都相信經濟效益對於一個行業來說是至為重要的。我們自己做acct project的時候，不也是一直的提出要增加產量，享受大規模生產所帶來的低成本嗎。為什麼到了現實，人們就不斷就反壟斷，反全球化呢。在我現在的觀點看來，基本上是沒有任何的理由去否定全球化以及貿易障礙的。全球化可以使生產線分散，並集中於低成本的地區。以電子產品為例，大家手上的手提電腦，手提電話，不也基本上是中國生產的嗎，再看看富士通電腦的價錢，我想不到為什麼大家要反對全球一體化。
除了金錢上的利益，這種生產線分散於全球不同地方的戰略，更加以為一個國家帶來科技，投資，發展的機會。以中國為例，當外資來到中國設廠，它要投放資源去訓練員工，建設廠房，購買機器等。長期來說，要擴建，發展，投放的資源也只會愈來愈多。沒錯，最核心的部分，或許會因為專利，商業秘密的問題，不會流到中國去，但是外資訓練出來的人材，生產/訓練方法，這些都是帶不走的東西。而且，由於外資聘用本地勞工，本地的人民收入便可以提高，有收入便有消費，從而提昇當地人民的生活質素。所以我看不出為什麼要反對全球化。
早年在香港舉行的世貿會議，相信不少人記憶猶新。南韓農民的問題也首次引起香港人的注意。我認為農民的生活問題永遠是國家難以解決的。原因在於世界上國家的經濟結構早已轉型底是轉型中。由Lewis Model來看，當一個國家由農業化社會走向工業化社會的時候，無可避免會出現農民的生活問題。大量的勞動力將由農村走向城市，直到工人和農民兩者的收入持平為止。這個理論，在古代來說，來非常正確的，但現在，在全球化的趨勢下，會變得有點奇怪。由於工人的薪金比農民高，不斷有農民轉職做工人，雖然正常在說，因為工人的數量過多，而資金將會回落。但大家不要忘記，現在的大企業可以在外地設廠，開設生產線，它們做的生意是世界性的，規模大得可以和一個小國家相比，它們對工人的需求也極為龐大。結果就是有勞動力不斷的從農村裡走出去，去滿足全球的需求。
中國這樣的一個大國家，做這些事當然沒問題，但是南韓呢?它們有足夠的人口嗎?結果，由於工人的薪金居高不下，政府為免發生糧食短缺的事，便要提高農民的收入，促成兩者的平衡，這便是錯事的開始。要提高農民收入的最佳方法，莫過於提昇農產品的價格，政府只需要對進口的農產品加以大量的關稅，配額限制等等，便可以減少供應，達至提高收入的效果。這種做法理應是短期性的，但是農民長期享受著，便覺得理所當然，也拒絕去作出改變。所以，南韓的農產品價格，在當年也是世界上首屈一指的。這樣看來，南韓農民的要求便顯得有點無理。沒錯，由於減低關稅，農民的收入會大減，但是同時南韓人民卻可以得益，在農產品上花的金錢可以有更加多的用途。
(跑題了，又唔想再打落去，下次先)
Wednesday, April 30, 2008
IFRS
(原來LG 1 同LG7 都係叫canteen,餐廳 而LG5 係叫 food court, 美食廣場,
咁樣叫唔叫misrepresentation?)
講左咁多finace既野，終於有一次可以真真正正講下ACCT既資料，有d咩野錯左請大家隨便講。
(唔想打咁多野,所以用簡寫IFRS,GAAP呢D大家都應該明既話我就唔講啦。
accouting standard = as)
今日睇ft既時候，發現份ft又比平時重左，入面多左一份叫corporate finace既野，但係入面有超過一半係講係IFRS架lor。有讀acct既course既人都會知道，as基本上可以分做3大類，IFRS(香港用緊既)，GAAP(好出名既us gaap)同埋強國會計制度(一直都話，永遠唔好睇小強國)。
雖然近期既次按風暴令到好多既CEO同埋大公司(尤其是投資銀行+保險公司)都對IFRS抱有非常大既意見，無可否認，以會計學既角度黎講，fmv的確係最正確咁去記錄一個asset既方法。而早係美國出現問題之前，其實各國早就已經開始去棄用自己既GAAP而去採用IFRS。歐盟同埋澳洲係05年既時候已經加入IFRS既陣營(可能因為咁樣，EY果d先至要建立歐洲本部)，而強國亦都開始採用IFRS。係2011年，加拿大，日本，韓國都會用IFRS而唔係佢地自己既GAAP。美國既SEC亦都對採用IFRS有非常大既興趣。可以話，用IFRS去出report將會係一個趨勢，各國既股東，債權人亦都可以對唔同國家既公司進行比較，唔駛驚因為as既唔同而得出一個錯誤既結論。香港既同學仔更加應該開心，因為你地只需要讀一套IFRS就夠晒，唔會因為政府話唔用GAAP，就要去讀多d野。
雖然話得一套IFRS會好方便，但事實上並唔係呢一回事。IFRS既別名係acct人自己用既standard，點解會有個咁既名呢，就係因為IFRS其實本身對一個頂目應該點樣去入就冇咩太大既要求，IFRS既重點在於會計師自己對果一樣野既定義，會計師話係trading既，咁咪要用fmv lor，佢話係no-trading既，咁咪用amortization lor。可以話，IFRS係acct人既一個工具，而唔係要去遵守既規則。所以IFRS其實係寫得好模糊下，同law差唔多，只要你解釋到點解要咁做，咁做又係唔係reasonable，咁就可以收工啦。呢一樣其實係一件好危險既事，因為每個會計師對IFRS既理解都唔同既話，佢地入數既時候既做法又會唔同左，咁就失去左會計原本既意義。
係唔係簡單左?當然唔係啦，由於你下下都要去解釋呢度點解要咁，果度又點解唔係咁，你就要去做非常多既準備工夫，收集資料，分析資訊呢d野變得比以前更為重要。結果，公司可以會因為用左IFRS而做好多野。舉例啦，如果可口可樂要用IFRS，會點呢?咁佢就要講下佢d 原料同產品到底值幾多錢，仲要話埋點解要用呢個方法。佢d工廠既depre又點計呢，有無新既廠起緊。唔只資產，股東既股分有冇變到啊，佢d股票而家又點啊，仲未計佢旗下果一大堆既公司。更加有公司因為採用左IFRS而要將佢本身既運作模式改變，因為佢要重新教育工程部既人，點樣可以去收集IFRS上需要用到既資料。
雖然話轉個as係好大件事，可能公司會突然間伐左錢啊果d。但係其實用咩野as，市場其實唔係點理。有調查指出，當一間公司轉左as之後，佢既股票係出report果日既波幅其實又唔係咁大，只係得1-2%。
不過有一件事一定會變左既係，AGM之後應該會變得又長又悶。由於IFRS要我地去講下d數點黎，點樣計，同埋點去計，d會計師會用好多時間去同d股東講下佢點樣用IFRS去出個report。我記得之前有人講過，佢去一間細公司既agm，本來就應該15-30分鐘就完架啦，但係個agm足足攪左3個鐘，為既就係要解釋一下個report上面既每一個數。大家如果有做個acct既presentation既話應該會好明白，幾十個表咁樣拋出黎，一大堆數字，再加上d似懂非懂既as，絕對令d股東頭暈加眼花，個agm亦都變左做一個acct既lecture，非常既浪費時間。
所以，如果有邊個有睇到呢個pst又做到去大粒野既話，唔該，盡量將d as簡化d，唔好太長，又成日都改，咁樣既話對會計師，對公司，對投資者都有好處。我相信應該冇人有興趣去睇d一百頁既report，但係入面其實有八十頁係footnotes架lor。
咁樣叫唔叫misrepresentation?)
講左咁多finace既野，終於有一次可以真真正正講下ACCT既資料，有d咩野錯左請大家隨便講。
(唔想打咁多野,所以用簡寫IFRS,GAAP呢D大家都應該明既話我就唔講啦。
accouting standard = as)
今日睇ft既時候，發現份ft又比平時重左，入面多左一份叫corporate finace既野，但係入面有超過一半係講係IFRS架lor。有讀acct既course既人都會知道，as基本上可以分做3大類，IFRS(香港用緊既)，GAAP(好出名既us gaap)同埋強國會計制度(一直都話，永遠唔好睇小強國)。
雖然近期既次按風暴令到好多既CEO同埋大公司(尤其是投資銀行+保險公司)都對IFRS抱有非常大既意見，無可否認，以會計學既角度黎講，fmv的確係最正確咁去記錄一個asset既方法。而早係美國出現問題之前，其實各國早就已經開始去棄用自己既GAAP而去採用IFRS。歐盟同埋澳洲係05年既時候已經加入IFRS既陣營(可能因為咁樣，EY果d先至要建立歐洲本部)，而強國亦都開始採用IFRS。係2011年，加拿大，日本，韓國都會用IFRS而唔係佢地自己既GAAP。美國既SEC亦都對採用IFRS有非常大既興趣。可以話，用IFRS去出report將會係一個趨勢，各國既股東，債權人亦都可以對唔同國家既公司進行比較，唔駛驚因為as既唔同而得出一個錯誤既結論。香港既同學仔更加應該開心，因為你地只需要讀一套IFRS就夠晒，唔會因為政府話唔用GAAP，就要去讀多d野。
雖然話得一套IFRS會好方便，但事實上並唔係呢一回事。IFRS既別名係acct人自己用既standard，點解會有個咁既名呢，就係因為IFRS其實本身對一個頂目應該點樣去入就冇咩太大既要求，IFRS既重點在於會計師自己對果一樣野既定義，會計師話係trading既，咁咪要用fmv lor，佢話係no-trading既，咁咪用amortization lor。可以話，IFRS係acct人既一個工具，而唔係要去遵守既規則。所以IFRS其實係寫得好模糊下，同law差唔多，只要你解釋到點解要咁做，咁做又係唔係reasonable，咁就可以收工啦。呢一樣其實係一件好危險既事，因為每個會計師對IFRS既理解都唔同既話，佢地入數既時候既做法又會唔同左，咁就失去左會計原本既意義。
係唔係簡單左?當然唔係啦，由於你下下都要去解釋呢度點解要咁，果度又點解唔係咁，你就要去做非常多既準備工夫，收集資料，分析資訊呢d野變得比以前更為重要。結果，公司可以會因為用左IFRS而做好多野。舉例啦，如果可口可樂要用IFRS，會點呢?咁佢就要講下佢d 原料同產品到底值幾多錢，仲要話埋點解要用呢個方法。佢d工廠既depre又點計呢，有無新既廠起緊。唔只資產，股東既股分有冇變到啊，佢d股票而家又點啊，仲未計佢旗下果一大堆既公司。更加有公司因為採用左IFRS而要將佢本身既運作模式改變，因為佢要重新教育工程部既人，點樣可以去收集IFRS上需要用到既資料。
雖然話轉個as係好大件事，可能公司會突然間伐左錢啊果d。但係其實用咩野as，市場其實唔係點理。有調查指出，當一間公司轉左as之後，佢既股票係出report果日既波幅其實又唔係咁大，只係得1-2%。
不過有一件事一定會變左既係，AGM之後應該會變得又長又悶。由於IFRS要我地去講下d數點黎，點樣計，同埋點去計，d會計師會用好多時間去同d股東講下佢點樣用IFRS去出個report。我記得之前有人講過，佢去一間細公司既agm，本來就應該15-30分鐘就完架啦，但係個agm足足攪左3個鐘，為既就係要解釋一下個report上面既每一個數。大家如果有做個acct既presentation既話應該會好明白，幾十個表咁樣拋出黎，一大堆數字，再加上d似懂非懂既as，絕對令d股東頭暈加眼花，個agm亦都變左做一個acct既lecture，非常既浪費時間。
所以，如果有邊個有睇到呢個pst又做到去大粒野既話，唔該，盡量將d as簡化d，唔好太長，又成日都改，咁樣既話對會計師，對公司，對投資者都有好處。我相信應該冇人有興趣去睇d一百頁既report，但係入面其實有八十頁係footnotes架lor。
Friday, April 25, 2008
Wednesday, April 23, 2008
大行的崩潰與啟示 (2)
唉，蝕到咁都要人出post唱淡，你地要笑就笑啦。
一直我都認為美國既經濟早係今年年頭已經亮起紅燈，房價下跌對人民收入的影響要時間去顯露出黎，以美國人咁樣既消費習慣，一有d咩風吹草動，消費絕對係第一個出事。好在而家係一個全球化既社會，美國一個p左k，有其他國家既增長去抵銷。但是美國怎麼說也是世界最大的經濟體系，對世界各國仍然有著牽一髮而動全身的作用。
金融危機爆發之後，可以話以熊仔被收購做結果而告一段落。各國央行互相幫助，開晒印鈔機咁既樣，更加做左好多前所未有既事。其一就係你印錢唔夠快咩?唔緊要，我冇事都可以幫你印埋一份，你28日之後先還啦。再唔夠錢用，冇問題，我拎我d錢出黎幫你應急啊。大佬，我而家先知歐洲同埋瑞士央行既錢多到可以借出去lor，你地win晒。美國真係巴閉，有事仲可以搵其他人去擔起自己d債務。其次二呢，就係你問銀行借錢果時，唔使要擔保架，象徵性咁俾少少垃圾出去當做抵押，咁就可以借到幾百億番黎。聯儲局啊，使唔使做到咁盡架，連d垃圾都可以拎去借錢既話，有起事上黎係咪又係要成個美國去 孭飛。 有d更出奇既事就係，原來一間大公司破產既時候，係可以借錢去周轉既，大佬，你d credit rating點計啊，借錢既人真係有稔過會收得番既咩?咁樣既話，97果時點解南韓最大既集團，大友集團死果時，IMF又唔X理啊，真係美國人就大晒。總之呢幾樣非常唔合理既事就係因為大行自己pk，就令到全世界無啦啦入左經濟衰退啦。
死左一個市場，當然就去到另一個啦，華爾街炒人炒到飛晒天，下下都炒萬幾人，失業率就開始升啦，5.1%，而領取失業救濟金既人(冇錯，US係有D咁既野架)，亦都不斷上升。基本上成個消費市場已經危乎乎，樓價跌多少少都死。FED大量減息之後，基本上已經冇咩減息空間，再加上金融市場喘定左，下次議息應該可以只減25個基點。不過短期咁樣減息法，通脹都差唔多失去控制，弱美元既影響，唔單只係出口入口咁簡單，油價，金價呢D指標亦都不斷創新高。油價係俄羅斯同埋奈及利亞既陰影之下，應該唔會跌落去。
更大既問題係，對人生活有重大影響既糧食問題。美元弱，咩都升，米啊，菜啊呢D都不在話下架啦。唔單止美元既問題，呢段時間油價升得咁快，生物能源既開發已經刻不容緩。但係咁樣就會發生搶糧事件。食既要買，煉油既要買，做飼料既又要買，個個都買，想唔升都唔得啦。而糧食問題已經對好多國家造成政局不穩。最大消費國:菲律賓要實施措施，3年之內由入口國變出口國(最少都要收支平衡wor)，泰國呢D要限制出口都好正常。埃及方面既問題就比較大，因為之前先取消左對糧食既補貼，而家既米又咁貴，好多人係連米都買唔起，所以果邊都幾頭痛。強國? 唔使驚，有阿爺係度，好似話d儲藏量夠全國人食成個月，總之就唔使怕啦。
有人話既然usd咁樣跌法，我用hkd咪好蝕，轉晒做人仔先。咁稔冇錯既，反正未來都係美元弱而人仔強。不過，如果你d錢真係唔用既話，點解唔放落而家好似係唯一"冇俾次按影響到"既經濟體系，歐盟呢?咁既稔法係因為之前好似聽過人仔係對外升值而對內貶值。再加上強國而家有一定既危險，好似通脹啊(近期好左少少)同埋資產bubble呢d咁。如果你真係夠膽去轉人仔，點解唔轉去歐元呢。再稔稔，咁點解唔去買其他更高息既貨幣呢?
又離左題tim，講番us，其實好多公司既第1季業績已經出左，當然有不少出人意表既結果啦。銀行要write down已經大家都知，跌都費事。比較有睇頭既係科技股，佢地既表現都好硬，利潤可以升20-30%，好似Google啊，AT&T啊，呢d，所以IBM同Apple既report都應該有保證。但係一d比較貼近人民生活既公司就開始話俾你地知，唔好咁開心住。強如老麥，係us都要負增長，以老麥係us既地位，會有咁既結果真係幾驚訝，可能說明左美國人已經開始節省消費。岩岩又話左美國果邊既樓價都跌啊跌啊咁跌左幾個月，唔知班老美可以頂到幾耐呢。老美一cut消費，唔只us既公司會死，好似印度咁，以外包服務最為強勁，年年都有雙位數字既增長。但係今個月既outsource service增長竟然有負
數，我自己就認為唔係太好。其實，美國又真係好彩既，今年係大選年，薯仔一定點都頂住個市架，跌唔落都係正常既。
買升睇升，買跌睇跌，data係客觀既，但係睇既人就一定唔係，所以唔同人睇到唔同既野好正常。到底而家係唔係熊二，我都唔知道。不過呢期強國好似同美國夾埋咁，一個升一個跌，一個跌一個升。而家美國開始又跌既時候，強國終於忍唔住要出手救市，阿爺啊，你減追證券印花稅咪只會令更多人去炒股。算啦，我唔理啦，熊仔，頂住啊!
一直我都認為美國既經濟早係今年年頭已經亮起紅燈，房價下跌對人民收入的影響要時間去顯露出黎，以美國人咁樣既消費習慣，一有d咩風吹草動，消費絕對係第一個出事。好在而家係一個全球化既社會，美國一個p左k，有其他國家既增長去抵銷。但是美國怎麼說也是世界最大的經濟體系，對世界各國仍然有著牽一髮而動全身的作用。
金融危機爆發之後，可以話以熊仔被收購做結果而告一段落。各國央行互相幫助，開晒印鈔機咁既樣，更加做左好多前所未有既事。其一就係你印錢唔夠快咩?唔緊要，我冇事都可以幫你印埋一份，你28日之後先還啦。再唔夠錢用，冇問題，我拎我d錢出黎幫你應急啊。大佬，我而家先知歐洲同埋瑞士央行既錢多到可以借出去lor，你地win晒。美國真係巴閉，有事仲可以搵其他人去擔起自己d債務。其次二呢，就係你問銀行借錢果時，唔使要擔保架，象徵性咁俾少少垃圾出去當做抵押，咁就可以借到幾百億番黎。聯儲局啊，使唔使做到咁盡架，連d垃圾都可以拎去借錢既話，有起事上黎係咪又係要成個美國去 孭飛。 有d更出奇既事就係，原來一間大公司破產既時候，係可以借錢去周轉既，大佬，你d credit rating點計啊，借錢既人真係有稔過會收得番既咩?咁樣既話，97果時點解南韓最大既集團，大友集團死果時，IMF又唔X理啊，真係美國人就大晒。總之呢幾樣非常唔合理既事就係因為大行自己pk，就令到全世界無啦啦入左經濟衰退啦。
死左一個市場，當然就去到另一個啦，華爾街炒人炒到飛晒天，下下都炒萬幾人，失業率就開始升啦，5.1%，而領取失業救濟金既人(冇錯，US係有D咁既野架)，亦都不斷上升。基本上成個消費市場已經危乎乎，樓價跌多少少都死。FED大量減息之後，基本上已經冇咩減息空間，再加上金融市場喘定左，下次議息應該可以只減25個基點。不過短期咁樣減息法，通脹都差唔多失去控制，弱美元既影響，唔單只係出口入口咁簡單，油價，金價呢D指標亦都不斷創新高。油價係俄羅斯同埋奈及利亞既陰影之下，應該唔會跌落去。
更大既問題係，對人生活有重大影響既糧食問題。美元弱，咩都升，米啊，菜啊呢D都不在話下架啦。唔單止美元既問題，呢段時間油價升得咁快，生物能源既開發已經刻不容緩。但係咁樣就會發生搶糧事件。食既要買，煉油既要買，做飼料既又要買，個個都買，想唔升都唔得啦。而糧食問題已經對好多國家造成政局不穩。最大消費國:菲律賓要實施措施，3年之內由入口國變出口國(最少都要收支平衡wor)，泰國呢D要限制出口都好正常。埃及方面既問題就比較大，因為之前先取消左對糧食既補貼，而家既米又咁貴，好多人係連米都買唔起，所以果邊都幾頭痛。強國? 唔使驚，有阿爺係度，好似話d儲藏量夠全國人食成個月，總之就唔使怕啦。
有人話既然usd咁樣跌法，我用hkd咪好蝕，轉晒做人仔先。咁稔冇錯既，反正未來都係美元弱而人仔強。不過，如果你d錢真係唔用既話，點解唔放落而家好似係唯一"冇俾次按影響到"既經濟體系，歐盟呢?咁既稔法係因為之前好似聽過人仔係對外升值而對內貶值。再加上強國而家有一定既危險，好似通脹啊(近期好左少少)同埋資產bubble呢d咁。如果你真係夠膽去轉人仔，點解唔轉去歐元呢。再稔稔，咁點解唔去買其他更高息既貨幣呢?
又離左題tim，講番us，其實好多公司既第1季業績已經出左，當然有不少出人意表既結果啦。銀行要write down已經大家都知，跌都費事。比較有睇頭既係科技股，佢地既表現都好硬，利潤可以升20-30%，好似Google啊，AT&T啊，呢d，所以IBM同Apple既report都應該有保證。但係一d比較貼近人民生活既公司就開始話俾你地知，唔好咁開心住。強如老麥，係us都要負增長，以老麥係us既地位，會有咁既結果真係幾驚訝，可能說明左美國人已經開始節省消費。岩岩又話左美國果邊既樓價都跌啊跌啊咁跌左幾個月，唔知班老美可以頂到幾耐呢。老美一cut消費，唔只us既公司會死，好似印度咁，以外包服務最為強勁，年年都有雙位數字既增長。但係今個月既outsource service增長竟然有負
數，我自己就認為唔係太好。其實，美國又真係好彩既，今年係大選年，薯仔一定點都頂住個市架，跌唔落都係正常既。
買升睇升，買跌睇跌，data係客觀既，但係睇既人就一定唔係，所以唔同人睇到唔同既野好正常。到底而家係唔係熊二，我都唔知道。不過呢期強國好似同美國夾埋咁，一個升一個跌，一個跌一個升。而家美國開始又跌既時候，強國終於忍唔住要出手救市，阿爺啊，你減追證券印花稅咪只會令更多人去炒股。算啦，我唔理啦，熊仔，頂住啊!
貨幣戰爭
(有d係之前打落既+幫165溫溫書)(明明係我之前打落..當係draft..點解會沉左落去架)
對於貨幣戰爭呢本書，其實我都早有耳聞。我係從一個Gbus既同學 度知道既，果時聽到呢本書已經成為Gbus同學人手一本既時候，就覺得好驚訝，原來科大既讀書風氣(唔係摺)都唔算差。今個sem聽到又有同學係度睇既時 候，終於忍唔住買左一本。雖然之前係網上都做過research，知道呢本書係玩陰謀論，但係無可否認，佢又寫得幾吸引，不過係就係誇張左少少。
本書唔算長，而且我覺得佢講既野有d重覆，所以我後半本開始睇得比較快。其實呢本書所講既主題不外乎兩個：『銀行家是如何的貪得無厭。』和『與美元相比，金本位是多麼的可愛。』我比較有興趣既係在於第二個(主要係因為佢同165都叫做有d關係)。
其 實各國好早就已經開始用金本位作匯率，進行跨國貿易。後來因為各種原因，才令各國放棄金本位的制度，改用自行印刷的貨幣進行貿易。這也是浮動匯率的開始， 也可以說是物價無限飛脹的時代。《貨幣戰爭》入面提及到，以現今既標準同埋金價去睇，各國貨幣兌金的價值，平均貶值了超過90%，而其中美元更加貶值高達 96%。而家差唔多要成千美元先買到既黃金，其實幾十年前只需要用二十多美元便買到了。咁作者就得出一個結論，就係要回到無通脹，人民收入不會愈來愈少的 時代，便要重新實行金本位制度。
作者講既野岩唔岩既呢?咁我就由165既角度去睇睇啦。無錯，如果要實現零通脹，除左用番金本位之外可以 話別無他法。但係以而家既條件黎睇，要行金本位基本上伙無咁既可能。無疑，金本位的確有佢既優點，簡單，容易，而且由於黃金的總數基本上不變，所以貨幣既 供應量亦都唔會有大既改變，從而穩定了幣值，達成零通脹的目標。
之但係政府會放棄使用金本位，自然有佢地既原因啦。其實實行金本位既費用 係非常龐大既，又要顧及黃金既存量，又要開採黃金以應付需求，花費之大，不得不留意。據統計，實施金本位的費用可以佔一個國家gdp的2.5%，可想而 知，政府點解唔行金本位。當然除左呢個理由之外，仲有其他既啦。金本位時期，失業率會比較高，短期的物價不穩定..(165notes講既，我都唔明點 解) 除左呢d之外，仲有一個好重要既原因，就係政策上既需要。自凱恩斯既學說興起之後，政府就希望能夠有更大既權力，可以係經濟不景既時候，出手救市，縮短不 景氣既時間。而要達成這一目標，貨幣政策可以講係不可或缺既，要想有貨幣政策，就要放棄任何的固定匯率(包括金本位)。這解釋了為什麼各國都漸漸放棄金本 位，而採用權力更大，更能確保自己國家經濟既匯率制度。
而用浮動匯率，當然有麻煩啦。其中一個無可避免既就係通脹問題。由於用左浮動匯率，每個國家都可以隨心所欲咁去印銀紙。問題好快就出黎，銀紙印得太多，supply多過demand，所以就會令幣值下降(貶值)，同時也造成通脹問題。
政府印銀紙去攪基建=>勞動力需求升=>人工升=>呢d升左既人工又會去左消費度=>大家既收入增加=>物價上升。
所以有通脹係一個好正常既事。一個3%既通脹，幾十年既compund落黎，會有作者計到既果個數，我而家覺得好正常(之前就真係好驚訝)。呢個通脹係一件好事，由政府出推動經濟發展，對你同我都有好處啦。
點 解之前我地仲會feel到通縮呢d野呢?除左係因為經濟既衰退之外，全球化都係一個非常重要既因素。如果大家都仲記得金磚四國既話，就好易明我講緊咩。呢 幾個發展中國家，由於物價比已發展國家都來得低，本應有通脹的部分，會因生產成本得以減少而對銷，化解了通脹的壓力。在他們的全力幫助之下，基本上把全球 物價停止了最少5年的時間。中國提供的大量低價土地，以生產低成本產品，印度接受由世界各地的外包服務，巴西的廉價農產品，俄羅斯的便宜資源，這些這些， 都有效地壓制了全球的通脹。
最後，我仍然睇淡世界經濟!唔好話咩McDonald賺大錢，AT&T賺大錢，而家tech sector可能都仲係好既，但係我既睇法都係冇變。係全世界既經濟快速發展既時候，美國仆左街，而美國仆街，又會影響到其他地方，所以我覺得應該仲有得 跌。McDonald係賺錢，但係佢今個quarter係本土係賺少左架。不過我點吹都冇用，美國托到咁既樣，咩都俾佢玩晒，熊仔!唔使驚架，最多咪死， 我唔會放棄你既~
對於貨幣戰爭呢本書，其實我都早有耳聞。我係從一個Gbus既同學 度知道既，果時聽到呢本書已經成為Gbus同學人手一本既時候，就覺得好驚訝，原來科大既讀書風氣(唔係摺)都唔算差。今個sem聽到又有同學係度睇既時 候，終於忍唔住買左一本。雖然之前係網上都做過research，知道呢本書係玩陰謀論，但係無可否認，佢又寫得幾吸引，不過係就係誇張左少少。
本書唔算長，而且我覺得佢講既野有d重覆，所以我後半本開始睇得比較快。其實呢本書所講既主題不外乎兩個：『銀行家是如何的貪得無厭。』和『與美元相比，金本位是多麼的可愛。』我比較有興趣既係在於第二個(主要係因為佢同165都叫做有d關係)。
其 實各國好早就已經開始用金本位作匯率，進行跨國貿易。後來因為各種原因，才令各國放棄金本位的制度，改用自行印刷的貨幣進行貿易。這也是浮動匯率的開始， 也可以說是物價無限飛脹的時代。《貨幣戰爭》入面提及到，以現今既標準同埋金價去睇，各國貨幣兌金的價值，平均貶值了超過90%，而其中美元更加貶值高達 96%。而家差唔多要成千美元先買到既黃金，其實幾十年前只需要用二十多美元便買到了。咁作者就得出一個結論，就係要回到無通脹，人民收入不會愈來愈少的 時代，便要重新實行金本位制度。
作者講既野岩唔岩既呢?咁我就由165既角度去睇睇啦。無錯，如果要實現零通脹，除左用番金本位之外可以 話別無他法。但係以而家既條件黎睇，要行金本位基本上伙無咁既可能。無疑，金本位的確有佢既優點，簡單，容易，而且由於黃金的總數基本上不變，所以貨幣既 供應量亦都唔會有大既改變，從而穩定了幣值，達成零通脹的目標。
之但係政府會放棄使用金本位，自然有佢地既原因啦。其實實行金本位既費用 係非常龐大既，又要顧及黃金既存量，又要開採黃金以應付需求，花費之大，不得不留意。據統計，實施金本位的費用可以佔一個國家gdp的2.5%，可想而 知，政府點解唔行金本位。當然除左呢個理由之外，仲有其他既啦。金本位時期，失業率會比較高，短期的物價不穩定..(165notes講既，我都唔明點 解) 除左呢d之外，仲有一個好重要既原因，就係政策上既需要。自凱恩斯既學說興起之後，政府就希望能夠有更大既權力，可以係經濟不景既時候，出手救市，縮短不 景氣既時間。而要達成這一目標，貨幣政策可以講係不可或缺既，要想有貨幣政策，就要放棄任何的固定匯率(包括金本位)。這解釋了為什麼各國都漸漸放棄金本 位，而採用權力更大，更能確保自己國家經濟既匯率制度。
而用浮動匯率，當然有麻煩啦。其中一個無可避免既就係通脹問題。由於用左浮動匯率，每個國家都可以隨心所欲咁去印銀紙。問題好快就出黎，銀紙印得太多，supply多過demand，所以就會令幣值下降(貶值)，同時也造成通脹問題。
政府印銀紙去攪基建=>勞動力需求升=>人工升=>呢d升左既人工又會去左消費度=>大家既收入增加=>物價上升。
所以有通脹係一個好正常既事。一個3%既通脹，幾十年既compund落黎，會有作者計到既果個數，我而家覺得好正常(之前就真係好驚訝)。呢個通脹係一件好事，由政府出推動經濟發展，對你同我都有好處啦。
點 解之前我地仲會feel到通縮呢d野呢?除左係因為經濟既衰退之外，全球化都係一個非常重要既因素。如果大家都仲記得金磚四國既話，就好易明我講緊咩。呢 幾個發展中國家，由於物價比已發展國家都來得低，本應有通脹的部分，會因生產成本得以減少而對銷，化解了通脹的壓力。在他們的全力幫助之下，基本上把全球 物價停止了最少5年的時間。中國提供的大量低價土地，以生產低成本產品，印度接受由世界各地的外包服務，巴西的廉價農產品，俄羅斯的便宜資源，這些這些， 都有效地壓制了全球的通脹。
最後，我仍然睇淡世界經濟!唔好話咩McDonald賺大錢，AT&T賺大錢，而家tech sector可能都仲係好既，但係我既睇法都係冇變。係全世界既經濟快速發展既時候，美國仆左街，而美國仆街，又會影響到其他地方，所以我覺得應該仲有得 跌。McDonald係賺錢，但係佢今個quarter係本土係賺少左架。不過我點吹都冇用，美國托到咁既樣，咩都俾佢玩晒，熊仔!唔使驚架，最多咪死， 我唔會放棄你既~
Monday, April 21, 2008
亂講+整理思路
(唔識upload圖..有冇人可以教教我..)
自從次按發生以後， 世界股票應聲下跌，直到近月才有止跌回升之勢。不過我真係唔明點解美林，花旗咁既report，dow都可以升都咁既樣lor。
回到正題(由於係之前打落既，lag左勿怪)，UBS暫時的撇賬高達340億美元，再加上其他銀行出人意料的撇賬，難免令市場重撚信貸危機的擔憂。但其實次按發生至今已經過了大半年，其實次按自身所造成的影響已經被市場所消化、接受。今個星期投行所作出的撇賬，就算超出市場隕期，我覺得也不會對經濟/大市造成影響。現今我們，以及史行所要關注的，是次按所帶來的其他影響。我會將次按形容為一個地震，地震所造成的破壞不單在於震央，同時地震波也會漫延到其他地方，好像把石頭掟暹平靜的湖面上一樣。說過，次按所帶來的影響來於它對美國人民收入的打擊。美國人的消費文化與亞洲人有很大的分別，亞洲人總喜歡把收入的一大部分放暹儲蓄上去，例如把金錢放到銀行做定期(10年期的..orz)，也有銀行利用這種文化，發展出"月供股票"的模式，以圖把亞洲人的儲蓄都拿到自己的賬戶上去。反之，美國人的消費意欲非常高，基本上，他們會把所有的收入都投放到消費品上，這可能是受"享受生活"這個觀念所影響。據統計，亞洲人的平均儲蓄比例達到30%，而美國人的儲蓄比例最高也只有5-10%，更有時候會錄得負比率，即是消費金額比收入的金額還要高。美國人這樣的一個文化，基本上是好的，高消費引致高生產增長，高增長引發對勞動力/科技發展的需求，勞動力需求高了，人工、就業率自然也會提昇，給予人們更高的薪酬。人們多了收入，又會把多出來的收入放到消費上去。這樣的一個循環，正正使得美國的經濟力變得強盛，也在過往數十年賦予美國渡過不少難關的經濟彈性。
其實由圖中所見，大家可以見到美國的金融市場實在比其他地方成熟(難估)好多。單單是指次按發生之後，美國的市場也不是一直線的跌下去，而家慢慢的，有秩 序的跌(by prof)，現在應該難以再次看到87年程式崩盤的發生。當股價到了一個合理(地低)的地步時，總會有些"長線投資者"進場，開始入貨，所以要看到美國股 市有如江河瀉地一般，並不容易啦。而且dow而家可以只係跌7%，我完全理解唔到lor。
看完美國，再睇睇而家經濟掘起，一躍而成為列強之一既強國啦。同美國既百年經驗相比，強國既股市無疑係瘋狂好多。呢個就係強國個圖啦(冇a股既係手,用住綜合拍數先啦)
雖然之前都一直知道強國係一個close market，d人想幾高就可以升都幾高。而且又冇一個future既機制，就算係莊家要賺錢，都要升個市先有得搵，結果就出現個咁既圖。之前8月果時見 到a股去到5,000 都已經覺得冇得再升，結果發現我真係太睇小強國人民既力量。係中石油回歸，奧運，直通車等消息刺激下，強國既股市係可以升到上6,000點，睇點數就好 少，但其實已經係20%，不愧係強國人民。還記得中石油開始果時係15元，之後一直升到上50元，更加有人話唔到100元都唔放。如果佢地係打算放10年 8年既話我冇咩意見，但係在我眼中，大部分強國人民都係屬於投機分子而唔係投資者(唔好意思，我自己都唔算係一個投資者)。結果當一個吹得太大既泡沫要爆 既時候，大家就會開始恐懼，拋貨，市場之中又冇一d長線投資者出黎頂一頂，跌勢就更加一發不可收拾。阿爺一開聲要宏調，個市就即刻好似倒瀉籮蟹咁，跌到唔 知咩樣。一間我隠約記得有幾次a股似係想停一停，稔一稔，睇下阿爺會點做，因為d數據又開始明朗番，宏調壓力唔係太嚴重，但係最後都係得個吉。所以強國個市到而家跌左成45%，仲慘過次按既發生地:美國。
強國人同美國人就唔係好同，相比起來，亞洲人比較喜歡儲蓄，亞洲人的平均儲蓄率可是有30%。睇落好似冇咩問題，但其實如果d人民都將d積蓄拎出黎買股 票，就會變到好有問題。經濟差會令到股市跌，人民收入下降，之後為左保持儲蓄率，便要節省開支，如消費品，奢侈品。內部消費下降，令到經濟進一步變差，咁 又成為一個惡性循環(個人見解，有錯請插)。呢個亦係文化不同所造成既問題。如果強國真係經濟出事，我覺得可以參考一下韓國既做法，睇下點樣可以將團結， 愛國既精神發揮係救國，救經濟既地方上面。
其實我個人係好支持阿爺要做既宏調(阿爺，我好愛國架~)。其實如果參考其他國家既例子，會發現資產泡沫同埋借貸過多就係危機既開始。亞洲各國都被呢個問 題困擾左好耐。西方國家一直都對亞洲國家虎視眈眈，日本，東南亞都係好例子。首先用擊沈你既經濟，之後IMF就會接手。點樣可以搶盡一個人既資產? 就係偷晒你d野之後，再借錢俾你去翻身，等你一世人都係度幫其他人打工。IMF我覺得就係呢D咁PK既機構，口口聲聲話係幫助重建，其實就係要你去借佢d 錢，等你又要開放市場，又要改制，又要俾錢d西方國家。強國而家既經濟得來不易，好難再有一次咁樣既機會，可以同西方國家角力。呢幾日好明顯，有心外人為 左打擊強國，無所不用其極，政治牌，奧運牌咩都打晒出黎。而力量主導一切，如果強國仍然處於經濟強力既狀態，根本唔使驚d有心外人，佢地最多都係吹下水， 真係打起貿易戰，只會係雙輸既局面。所以我覺得冇咩必要去家樂福，法國領事果度示威，呢d野應該由中國官方去做而唔係小市民。
唉...離晒題，講番股市，強國人民既知識真係有待加強，唔好連"輪"係咩都唔知就買...咁樣好危險架，成副身家可以就咁唔見左。同時亦都唔好稔住一隻 股可以無限升，我之前見到1800既pe去到七十幾，1688既pe都可以去到200，大佬，你真係以為自己係google，年年都可以將個profit 升幾十%?
而家咁既情況，我都係覺得個市有得跌落去，如果個市真係上到25,000，當我冇講過野啦。
自從次按發生以後， 世界股票應聲下跌，直到近月才有止跌回升之勢。不過我真係唔明點解美林，花旗咁既report，dow都可以升都咁既樣lor。
回到正題(由於係之前打落既，lag左勿怪)，UBS暫時的撇賬高達340億美元，再加上其他銀行出人意料的撇賬，難免令市場重撚信貸危機的擔憂。但其實次按發生至
其實由圖中所見，大家可以見到美國的金融市場實在比其他地方成熟(難估)好多。單單是指次按發生之後，美國的市場也不是一直線的跌下去，而家慢慢的，有秩 序的跌(by prof)，現在應該難以再次看到87年程式崩盤的發生。當股價到了一個合理(地低)的地步時，總會有些"長線投資者"進場，開始入貨，所以要看到美國股 市有如江河瀉地一般，並不容易啦。而且dow而家可以只係跌7%，我完全理解唔到lor。
看完美國，再睇睇而家經濟掘起，一躍而成為列強之一既強國啦。同美國既百年經驗相比，強國既股市無疑係瘋狂好多。呢個就係強國個圖啦(冇a股既係手,用住綜合拍數先啦)
雖然之前都一直知道強國係一個close market，d人想幾高就可以升都幾高。而且又冇一個future既機制，就算係莊家要賺錢，都要升個市先有得搵，結果就出現個咁既圖。之前8月果時見 到a股去到5,000 都已經覺得冇得再升，結果發現我真係太睇小強國人民既力量。係中石油回歸，奧運，直通車等消息刺激下，強國既股市係可以升到上6,000點，睇點數就好 少，但其實已經係20%，不愧係強國人民。還記得中石油開始果時係15元，之後一直升到上50元，更加有人話唔到100元都唔放。如果佢地係打算放10年 8年既話我冇咩意見，但係在我眼中，大部分強國人民都係屬於投機分子而唔係投資者(唔好意思，我自己都唔算係一個投資者)。結果當一個吹得太大既泡沫要爆 既時候，大家就會開始恐懼，拋貨，市場之中又冇一d長線投資者出黎頂一頂，跌勢就更加一發不可收拾。阿爺一開聲要宏調，個市就即刻好似倒瀉籮蟹咁，跌到唔 知咩樣。一間我隠約記得有幾次a股似係想停一停，稔一稔，睇下阿爺會點做，因為d數據又開始明朗番，宏調壓力唔係太嚴重，但係最後都係得個吉。所以強國個市到而家跌左成45%，仲慘過次按既發生地:美國。
強國人同美國人就唔係好同，相比起來，亞洲人比較喜歡儲蓄，亞洲人的平均儲蓄率可是有30%。睇落好似冇咩問題，但其實如果d人民都將d積蓄拎出黎買股 票，就會變到好有問題。經濟差會令到股市跌，人民收入下降，之後為左保持儲蓄率，便要節省開支，如消費品，奢侈品。內部消費下降，令到經濟進一步變差，咁 又成為一個惡性循環(個人見解，有錯請插)。呢個亦係文化不同所造成既問題。如果強國真係經濟出事，我覺得可以參考一下韓國既做法，睇下點樣可以將團結， 愛國既精神發揮係救國，救經濟既地方上面。
其實我個人係好支持阿爺要做既宏調(阿爺，我好愛國架~)。其實如果參考其他國家既例子，會發現資產泡沫同埋借貸過多就係危機既開始。亞洲各國都被呢個問 題困擾左好耐。西方國家一直都對亞洲國家虎視眈眈，日本，東南亞都係好例子。首先用擊沈你既經濟，之後IMF就會接手。點樣可以搶盡一個人既資產? 就係偷晒你d野之後，再借錢俾你去翻身，等你一世人都係度幫其他人打工。IMF我覺得就係呢D咁PK既機構，口口聲聲話係幫助重建，其實就係要你去借佢d 錢，等你又要開放市場，又要改制，又要俾錢d西方國家。強國而家既經濟得來不易，好難再有一次咁樣既機會，可以同西方國家角力。呢幾日好明顯，有心外人為 左打擊強國，無所不用其極，政治牌，奧運牌咩都打晒出黎。而力量主導一切，如果強國仍然處於經濟強力既狀態，根本唔使驚d有心外人，佢地最多都係吹下水， 真係打起貿易戰，只會係雙輸既局面。所以我覺得冇咩必要去家樂福，法國領事果度示威，呢d野應該由中國官方去做而唔係小市民。
唉...離晒題，講番股市，強國人民既知識真係有待加強，唔好連"輪"係咩都唔知就買...咁樣好危險架，成副身家可以就咁唔見左。同時亦都唔好稔住一隻 股可以無限升，我之前見到1800既pe去到七十幾，1688既pe都可以去到200，大佬，你真係以為自己係google，年年都可以將個profit 升幾十%?
而家咁既情況，我都係覺得個市有得跌落去，如果個市真係上到25,000，當我冇講過野啦。
Monday, March 31, 2008
可恨啊
上星期五早上，一如以往，去拎報紙。見到Finanical Times 既頭條寫住泰米價格一日升3成，創34年新高，內容是說什麼埃及減低出口啊，菲律賓回購自己的米什麼的。好，看完。知道了，放到垃圾桶去。
昨天，蘋果頭條，泰米批發價一天升3成，大量市民搶購。好，知道了，又放到垃圾桶。
今天，因米價大升，金源米業(0677.hk)股價大脹，曾經升近4成，收市升21%。咩話?!! 早知我就星期五去入貨啦.orz
對唔住,ft我錯了，錯得好離譜，我唔應該將你既headline當係耳邊風，我應該一見到就去入貨，你俾多次機會我啦，聽日，聽日你講我聽咩野升，我訓身去入，我聽話架啦..orz
昨天，蘋果頭條，泰米批發價一天升3成，大量市民搶購。好，知道了，又放到垃圾桶。
今天，因米價大升，金源米業(0677.hk)股價大脹，曾經升近4成，收市升21%。咩話?!! 早知我就星期五去入貨啦.orz
對唔住,ft我錯了，錯得好離譜，我唔應該將你既headline當係耳邊風，我應該一見到就去入貨，你俾多次機會我啦，聽日，聽日你講我聽咩野升，我訓身去入，我聽話架啦..orz
Thursday, March 27, 2008
版權的迷思
人們總喜歡把版權版權等的掛在口邊，仿佛保護版權就是正義的代表一般。
看了格老的書，他提出了一個很有趣的問題。
"由牛頓和萊布尼滋所發展出來的微積分，儘管其觀念世世代代以來，創造了無法衡量的財富，大家卻可以自由使用。法律應該保護牛頓和萊布尼滋的請求權，如同我們保護地主一樣嗎?"
大家又怎樣看呢?
看了格老的書，他提出了一個很有趣的問題。
"由牛頓和萊布尼滋所發展出來的微積分，儘管其觀念世世代代以來，創造了無法衡量的財富，大家卻可以自由使用。法律應該保護牛頓和萊布尼滋的請求權，如同我們保護地主一樣嗎?"
大家又怎樣看呢?
手機 = 商機?
手機，對香港人來說並不是一項陌生的產品，據統計，香港人均手機的數量為1.5部，滲透率超過100%，對某些人來說，擁有兩部手機並不是一樣什麼特別的事情，私用，工作用，這樣不就要兩部了嗎?這可以說明為什麼香港一個彈丸之地，人均手機的數量卻可以擠身全球第二。難怪有人聲稱，手機的普及程度與一個地方的發展程度呈正比的關係，愈是開發的地方，手機也愈是普及。
但是一個高增長的市場並不等於一個高利潤的市場。歷史早已告訴我們商場有如逆水行舟，回步自封只會被別人拉下馬來。日本便是一個好例子，作為當年科技的先驅，日本在手機上下的功夫並不比其他國家少，更發展出一種以手機為中心的文化，在日劇中，不難看到主角常常手執一部手機，以SMS來溝通，打機，看電影等。無可否認，日本的手機文化是成功的，i-mode的確立更使日本人離不開手機這種方便的工具，帶來無窮的商機。日本的手機，已經做到可以一機在手，日本通行的地步。以我手上的920sh為例，在日本，是可以看電視，作電子銀包的。誠然日本的手機有眾多的好處，卻步上了一個困窘的境地。由於實行一機一用戶的制度，再加上網絡制式的不同，日本的手機要沖出國界，並不可能。故在早已飽和的市場裡，日木的手機商從數量鬥到質量，出產了一部部的高品質手機，卻未能帶來滿意的銷售額。如今，有些大廠，如三菱等，唯有退下火線。
作為一個成功的手機製造商，中興是一個不可不提的好例子，它的成功，比起製造blackberry的RIM及iphone的Apple都要得不易。中國的人口高達13億，作為一個極為龐大的市場，一旦發展起來，理應對國產手機幫助甚大，但神奇的是，過往憑著低成本，以價廉大打價格戰而無往不利的中國手機製造商，卻在自己的國家裡被外來者打得一敗塗地。國產手機的市佔率，在中國竟然連一半都沒有。廉價的國產手機，無一不被更為廉價的外國名牌所打敗，一個國產品牌，銷售額可以連100萬都達不到，可見兩者之間的差距。
為什麼會如此呢，一直以來，我都以為強國作為世界工廠，生產成本之低可以說是令人髮指。不論是任何領域，外國品牌做得多好，只要強國廠家一打價格戰這張牌，便能吸引一班不求耐用，只求合用的低階用家，硬生生的從外國列強之中打下一片天地。原來，外國廠商外判生產線的程度早已超出我所料。現今的手機，均全面在強國生產。無論國內外的品牌，大家都已經站在同一生產線。更絕的是，強國廠商"參考"外國成功例子的做法，今次再也不可行。外國廠商對強國的做法早已了然於胸，也已非吳下阿蒙，對於強國廠商的"參考"，外國打出了專利牌。我現在才聽說了原來可以有外型專利權這一回事，而外國廠商也成功的利用這張牌，減弱強國手機的競爭力。據悉，強國手機的價格裡，有20%是要付給國外的手機製造商。至此，強國廠商再也無力回天，在手機市場上被打得節節敗退。
中興，令人佩服的地方就在這裡，作為一間有具宏觀眼光的廠商，放棄本土這個已經無利可圖的市場，轉戰他方。如果是我去做這間公司的CEO，我也只不過會選印度，巴西等人們耳熟能詳的BRIC，但早在97年，人們連BRIC都還沒提起的時候，中興，華為兩間公司已經開始它們十年非洲開發之旅。是的，中興所選的新戰場就是非洲，這個在我眼中全球最落後的地方。
在這裡我先離題一下，在我仍然為BRIC所帶來的經濟效益而驚嘆不已的時候，一眾有遠見的投資者早就抽身離場，離開BRIC，走向回報率更高的國家。中東，非洲，南美等尚未開發的地方，現在已經成為焦點所在。歷史告訴我們，每一個時期總有一些國家處於飛快發展的腳步。一戰前的阿根廷，被給予的期望更甚於當時的美國，二戰後，香港人都知道的亞洲四小龍，利用出口政策，帶動經濟起飛，二十世紀有BRIC，以廉價的勞動力把生產成本以至通脹都壓了下來，借用四小龍的經驗，繼續以出口帶動經濟。 如今，人們的眼光已經放到非洲，中東等地。 在多年的高油價支持下，中東地區，如杜拜，OPEC早就積聚了大量的財富，大家從先前中東不斷注資到美國一事可見一斑。
而早在10年之前，中興已經看到了非洲，作為一個理想的戰略重地，眼光不可謂不遠。
"水清木華的《2006～2007年非洲電信市場研究報告》顯示，在電信領域，非洲電信市場潛力巨大﹕撒哈拉以南的非洲只有50%的地區被手機信號覆蓋，手機普及率僅為9.4%左右，市場前景十分廣闊。
但是一個高增長的市場並不等於一個高利潤的市場。歷史早已告訴我們商場有如逆水行舟，回步自封只會被別人拉下馬來。日本便是一個好例子，作為當年科技的先驅，日本在手機上下的功夫並不比其他國家少，更發展出一種以手機為中心的文化，在日劇中，不難看到主角常常手執一部手機，以SMS來溝通，打機，看電影等。無可否認，日本的手機文化是成功的，i-mode的確立更使日本人離不開手機這種方便的工具，帶來無窮的商機。日本的手機，已經做到可以一機在手，日本通行的地步。以我手上的920sh為例，在日本，是可以看電視，作電子銀包的。誠然日本的手機有眾多的好處，卻步上了一個困窘的境地。由於實行一機一用戶的制度，再加上網絡制式的不同，日本的手機要沖出國界，並不可能。故在早已飽和的市場裡，日木的手機商從數量鬥到質量，出產了一部部的高品質手機，卻未能帶來滿意的銷售額。如今，有些大廠，如三菱等，唯有退下火線。
作為一個成功的手機製造商，中興是一個不可不提的好例子，它的成功，比起製造blackberry的RIM及iphone的Apple都要得不易。中國的人口高達13億，作為一個極為龐大的市場，一旦發展起來，理應對國產手機幫助甚大，但神奇的是，過往憑著低成本，以價廉大打價格戰而無往不利的中國手機製造商，卻在自己的國家裡被外來者打得一敗塗地。國產手機的市佔率，在中國竟然連一半都沒有。廉價的國產手機，無一不被更為廉價的外國名牌所打敗，一個國產品牌，銷售額可以連100萬都達不到，可見兩者之間的差距。
為什麼會如此呢，一直以來，我都以為強國作為世界工廠，生產成本之低可以說是令人髮指。不論是任何領域，外國品牌做得多好，只要強國廠家一打價格戰這張牌，便能吸引一班不求耐用，只求合用的低階用家，硬生生的從外國列強之中打下一片天地。原來，外國廠商外判生產線的程度早已超出我所料。現今的手機，均全面在強國生產。無論國內外的品牌，大家都已經站在同一生產線。更絕的是，強國廠商"參考"外國成功例子的做法，今次再也不可行。外國廠商對強國的做法早已了然於胸，也已非吳下阿蒙，對於強國廠商的"參考"，外國打出了專利牌。我現在才聽說了原來可以有外型專利權這一回事，而外國廠商也成功的利用這張牌，減弱強國手機的競爭力。據悉，強國手機的價格裡，有20%是要付給國外的手機製造商。至此，強國廠商再也無力回天，在手機市場上被打得節節敗退。
中興，令人佩服的地方就在這裡，作為一間有具宏觀眼光的廠商，放棄本土這個已經無利可圖的市場，轉戰他方。如果是我去做這間公司的CEO，我也只不過會選印度，巴西等人們耳熟能詳的BRIC，但早在97年，人們連BRIC都還沒提起的時候，中興，華為兩間公司已經開始它們十年非洲開發之旅。是的，中興所選的新戰場就是非洲，這個在我眼中全球最落後的地方。
在這裡我先離題一下，在我仍然為BRIC所帶來的經濟效益而驚嘆不已的時候，一眾有遠見的投資者早就抽身離場，離開BRIC，走向回報率更高的國家。中東，非洲，南美等尚未開發的地方，現在已經成為焦點所在。歷史告訴我們，每一個時期總有一些國家處於飛快發展的腳步。一戰前的阿根廷，被給予的期望更甚於當時的美國，二戰後，香港人都知道的亞洲四小龍，利用出口政策，帶動經濟起飛，二十世紀有BRIC，以廉價的勞動力把生產成本以至通脹都壓了下來，借用四小龍的經驗，繼續以出口帶動經濟。 如今，人們的眼光已經放到非洲，中東等地。 在多年的高油價支持下，中東地區，如杜拜，OPEC早就積聚了大量的財富，大家從先前中東不斷注資到美國一事可見一斑。
而早在10年之前，中興已經看到了非洲，作為一個理想的戰略重地，眼光不可謂不遠。
"水清木華的《2006～2007年非洲電信市場研究報告》顯示，在電信領域，非洲電信市場潛力巨大﹕撒哈拉以南的非洲只有50%的地區被手機信號覆蓋，手機普及率僅為9.4%左右，市場前景十分廣闊。
“非洲總共人口只有6億，僅為印度的一半多一點，更重要的是國家比較窮，國民生產總值不高，進一步限制了投資和消費能力。”一位曾在中興非洲市場工作的人士認為，這塊市場對於國外通信企業來說沒有太大的吸引力，但對於盤子較小的華為、中興來說，卻屬於戰略市場。"" 這是引自內地商貿網的一段話，而那50%的覆蓋率，相信也是中國員工在非洲付出血汗換來的成果。
未來手機業的競爭將會變得更快更激烈。Google 所推出的gphone (android)將會由5大手機生產商所生產，對抗以linux,apple,windows等os為主的手機。同時，2011年，日本的手機網絡改制可望完成，大批高品質的娛樂手機將會走向世界，沖擊LG,Samsung,SE等的故有客源。除此之外，在非洲站穩了,打下了根基的強國廠商也在摩拳擦掌，誓要一雪前恥，反攻歐美市場。長江後浪推前浪，傳統手機廠商的時代已經過去，就連moto也不得不分拆手機業務，手機，不一定是一個商機。
Tuesday, March 18, 2008
大行的崩潰與啟示 (1)
聽日就mid-term既我到底係度做緊咩...orz
貝爾斯登的新聞，相信大家早已知道了。堂堂一間投資銀行，不單是華爾街第五，更是全球500大企業之一，點解會落得如斯下場呢。
一句到尾:信心問題。銀行，之所以能夠運作，實有賴一眾存款客戶既支持。大家都知道銀行用以借給別人既資金，俱來自客戶的存款。以香港為例，銀行基本上只需保存至少18%的總存款，其餘的皆可用作借貸之用，銀行從中收取手續費及利息差，基本上，是一頂有賺無賠的生意。然而，人總是貪心的，銀行家為了從中賺取更多的利潤，想出不少點子，CDO便是其中一個。由於這類債券逐漸盛行，回報率又較其他債券來得要高，故主力進攻CMO市場的貝爾斯登便賺了個盤滿缽滿，成為華爾街最賺錢的投資銀行。
然而，高風險所帶來的高回報終不可久。次按泡沫爆破後，一眾大行雖得fed的全力支持，得以保持其流動性，但是在巨大撇賬，美元疲弱，同業拆息新高，基本數據轉差等壞消息的影響下，投資者的信心早已消磨貽盡，對沖基金慢慢套現與貝爾斯登的交易，看似平靜的水面，底下卻已經出現暗湧。
上星期，市場開始傳出貝爾斯登陷入了流動性的危機，一石激起千重浪，引發資金大批大批的撒走，貝爾斯登不得不出公告平息恐慌，連CEO也上電視澄清。但情況早已失去控制，資金不斷流出，投資者的信心跌至低點，連抵押品也不接受，堅持要貝爾斯登支付現金。結果可想而知，貝爾斯登陷入困境，再難滿足客戶的要求，被迫向fed求援。上星期fed推出的2000億方案，後來被證實是提供資金予貝爾斯登，以免其清盤。
消息浮上水面，給貝爾斯盈一個致命性的打擊，股價一日下挫四成七，大摩從fed借錢給貝爾斯登周轉，後來也演變成一個收購行動，大摩以股換股的方式，收購貝爾斯盈的所有業務，令人震驚的是，經換算後，大摩的收購價是每股2美元，僅為當時股價的十五分一。其後一天，貝爾斯登的股價再挫八成，跌至每股4美元。
短短一年之內，貝爾斯登由一百多元的股價，跌至現在的4美元水平，跌幅高達9成半，可見在信心危機面前，一切估值皆是鏡花水月。貝爾斯登的崩潰，帶給了我們兩個暗示。
1. 身社為華爾街第五大的投資銀行，具有八十五年的歷史，經歷過多個難關，卻就此湮沒在次按危機中。可見這次危機非比以前，大犘的收購價更是低得超乎尋常。2美元一股，基本上就是除了物業外，其他連一塊錢都不值，暗示著CDO的問題並未完全顯示出來。
2. 骨牌效應的產生，其實這已經有消息傳出了，不單是貝爾斯登，有傳ubs和兄弟都將會成為下一輪套現的對象。現階段任何公告，澄清都是徒勞，以貝爾斯登為例，ceo上電視，信誓旦旦的說公司具有穩定的流動性，大家不必擔心云云。結果不到一個星期，公司便陷入破產邊緣。這教投資者如何能夠相信這些大行呢。如果今天，兄弟，ubs 的ceo又走出來說公司的流動性沒有問題，大家還會相信嗎?
Friday, March 14, 2008
會計與金融
寫這篇是因為今日在ft上看的一篇報道，看之前請確保具有ACCT 201/202/203或相關的會計知識。
一直以來，會計和金融可以說是一對冤家，一方面，i-bank(其實其他行業也是)會為如何修飾自己的年報而大傷腦筋，另一方面，會計也對i-bank層出不窮的衍生工具面頭痛不已。這邊廂，我出一種新的投資工具，那邊廂，你用新的方法去評估它的價值。你來我往，終於，今次出現了一個大問題。
大家都知今次的次按危機已經不單損害了美國金融業，同時，對美國本土的經濟造成打擊。最新的GDP數字顯示，美國經已踏入了一個衰退期，就業數字，消費數據，耐用品訂單等等，無一不在說明美國現在的情況有多嚴重。早些日子，聯儲局才向其他央行借錢，金額高達二千億，轉個頭，美元便大幅貶值，兌日圓升至十二年高位，拆倉潮，margin call隨之來臨，給大家來一個當頭棒喝。
次按的損失有多大，沒有人知道。伯南克說是1000億，高盛說是5000億，有大學教授說是3萬億，大家各說各的，i-bank的撇賬卻有目共睹。可以預料的是，撇賬應該還沒有完，原因就是會計學上一個非常重要的原則：Fair Market Value (FMV)。 FMV我就不說是什麼了，反正任何一個有讀acct的人都應該比我這個長期below mean的人懂得要多。
如果去為一個衍生工具去估值? 從會計學上來說，就是那東西在市場上可以賣的價值。舉個例子，一個蘋果值多少? 如果你要用十元去買的話，那蘋果就值十元。為蘋果去估值當然容易，但是CDO，MBS 等等呢? 這些東西基本上沒有一個絕對的格值，就算有，在極其複雜的數學模型的變換後，找它的基本值好比大海撈針。次按便是這個問題，用剛才的例子來說，如果，假如那個蘋果其實只值五元呢?
上年8月，匯豐一馬當先提出次按問題，造成恐慌，在沒有新的消息下，善忘的公眾當成了笑話來看，大大看輕了這個雪球的危險性，直到年尾的時候，各i大-bank要交出report，大家才如夢初醒，正視這個問題。我用雪球去形容次按，不單是指次按會影響樓市，影響個人資產，收入，消費等問題。更嚴重的是，在大家不問價位，只求放貨的心態下，CDO的FMV只會愈來愈低，在accounting rule的效果下，次按問題被數十倍的放大，造成一個可怕的惡性循環。
第一個惡性循環，是在FMV的問題上。首先，銀行要為次按作出一定程度的撇賬，因為這些投資是"trading" 一類，故需要以FMV來進行估值，在估值時會計師會發現，基於大家都對CDO等SIV沒有信心，FMV比起之前的日子來得要低，故有必要進行撇賬。然後，由於銀行的撇賬超出大眾的意料，再一次對SIV進行sell off，又一次把SIV的FMV推到一個新的低位，可憐的銀行會發現，每當它們進行撇賬，到出report的時候，又要來一次撇賬。這種『因為write off而推低FMV』和『因為推低了FMV所以需要write off』的惡性循環會一直下去。引一個CEO的說話『為什麼SIV的價格跌了這麼多，但是長線投資者卻仍未入場呢? 是因為他們認為價格還會跌下去。』
如果就這麼多的話，大家就太看輕會計這一樣東東了。偉大的FMV這個accounting principle，威力遠不止這樣。當i-bank要為不斷下跌的FMV而頭痛時，這時他們會發現另一個問題。先前有說FMV是指一個東西在市場上可以賣的格錢，那麼如果這件東西沒有人買呢? 沒有人願意買，又何來價格這一樣東東呢。這時候，便需要利用另一種方法︰運用模型進行估值。據ft所說，衍生工具是可以運用模型進行估值的，前提是要把它們納入"level 3 assets"的類別中(我也不知是什麼，有acct人知道嗎?)。問題來了，就是如果要把一項資產納入"level 3 assets"，銀行需要要更多的撥備去支撐。銀行急需資金，當然是向客戶追數啦，例如對沖基金之類的。對沖基金又會套現，造成一個現象，我不要死，所以要你死，你不想死，故要他死，這條鎖鏈一直下去，結果就是大家一起死。
這也解釋了為什麼近期的report裡，甚至是CEO的講話，要表示出對accotung rule的不滿，他們享受了FMV給予的好處後，到現在要吃苦果時，又立刻跳出來指東點西。以前日本，拉丁美洲的金融危機，都因為某些原因而避免了最壞事態的發生，但這次的次按問題，卻完完全全暴露了FMV的不足之處，fair market value，market本身就是fair的嗎? 就連剛成為全球首富巴菲特都不相信。未來，除了GAAP和IAS的磨合之外，FMV以及其他accounting rules的缺陷，都需要IASB去慢慢商討。
一直以來，會計和金融可以說是一對冤家，一方面，i-bank(其實其他行業也是)會為如何修飾自己的年報而大傷腦筋，另一方面，會計也對i-bank層出不窮的衍生工具面頭痛不已。這邊廂，我出一種新的投資工具，那邊廂，你用新的方法去評估它的價值。你來我往，終於，今次出現了一個大問題。
大家都知今次的次按危機已經不單損害了美國金融業，同時，對美國本土的經濟造成打擊。最新的GDP數字顯示，美國經已踏入了一個衰退期，就業數字，消費數據，耐用品訂單等等，無一不在說明美國現在的情況有多嚴重。早些日子，聯儲局才向其他央行借錢，金額高達二千億，轉個頭，美元便大幅貶值，兌日圓升至十二年高位，拆倉潮，margin call隨之來臨，給大家來一個當頭棒喝。
次按的損失有多大，沒有人知道。伯南克說是1000億，高盛說是5000億，有大學教授說是3萬億，大家各說各的，i-bank的撇賬卻有目共睹。可以預料的是，撇賬應該還沒有完，原因就是會計學上一個非常重要的原則：Fair Market Value (FMV)。 FMV我就不說是什麼了，反正任何一個有讀acct的人都應該比我這個長期below mean的人懂得要多。
如果去為一個衍生工具去估值? 從會計學上來說，就是那東西在市場上可以賣的價值。舉個例子，一個蘋果值多少? 如果你要用十元去買的話，那蘋果就值十元。為蘋果去估值當然容易，但是CDO，MBS 等等呢? 這些東西基本上沒有一個絕對的格值，就算有，在極其複雜的數學模型的變換後，找它的基本值好比大海撈針。次按便是這個問題，用剛才的例子來說，如果，假如那個蘋果其實只值五元呢?
上年8月，匯豐一馬當先提出次按問題，造成恐慌，在沒有新的消息下，善忘的公眾當成了笑話來看，大大看輕了這個雪球的危險性，直到年尾的時候，各i大-bank要交出report，大家才如夢初醒，正視這個問題。我用雪球去形容次按，不單是指次按會影響樓市，影響個人資產，收入，消費等問題。更嚴重的是，在大家不問價位，只求放貨的心態下，CDO的FMV只會愈來愈低，在accounting rule的效果下，次按問題被數十倍的放大，造成一個可怕的惡性循環。
第一個惡性循環，是在FMV的問題上。首先，銀行要為次按作出一定程度的撇賬，因為這些投資是"trading" 一類，故需要以FMV來進行估值，在估值時會計師會發現，基於大家都對CDO等SIV沒有信心，FMV比起之前的日子來得要低，故有必要進行撇賬。然後，由於銀行的撇賬超出大眾的意料，再一次對SIV進行sell off，又一次把SIV的FMV推到一個新的低位，可憐的銀行會發現，每當它們進行撇賬，到出report的時候，又要來一次撇賬。這種『因為write off而推低FMV』和『因為推低了FMV所以需要write off』的惡性循環會一直下去。引一個CEO的說話『為什麼SIV的價格跌了這麼多，但是長線投資者卻仍未入場呢? 是因為他們認為價格還會跌下去。』
如果就這麼多的話，大家就太看輕會計這一樣東東了。偉大的FMV這個accounting principle，威力遠不止這樣。當i-bank要為不斷下跌的FMV而頭痛時，這時他們會發現另一個問題。先前有說FMV是指一個東西在市場上可以賣的格錢，那麼如果這件東西沒有人買呢? 沒有人願意買，又何來價格這一樣東東呢。這時候，便需要利用另一種方法︰運用模型進行估值。據ft所說，衍生工具是可以運用模型進行估值的，前提是要把它們納入"level 3 assets"的類別中(我也不知是什麼，有acct人知道嗎?)。問題來了，就是如果要把一項資產納入"level 3 assets"，銀行需要要更多的撥備去支撐。銀行急需資金，當然是向客戶追數啦，例如對沖基金之類的。對沖基金又會套現，造成一個現象，我不要死，所以要你死，你不想死，故要他死，這條鎖鏈一直下去，結果就是大家一起死。
這也解釋了為什麼近期的report裡，甚至是CEO的講話，要表示出對accotung rule的不滿，他們享受了FMV給予的好處後，到現在要吃苦果時，又立刻跳出來指東點西。以前日本，拉丁美洲的金融危機，都因為某些原因而避免了最壞事態的發生，但這次的次按問題，卻完完全全暴露了FMV的不足之處，fair market value，market本身就是fair的嗎? 就連剛成為全球首富巴菲特都不相信。未來，除了GAAP和IAS的磨合之外，FMV以及其他accounting rules的缺陷，都需要IASB去慢慢商討。
Thursday, March 13, 2008
13/3 團長
http://www.edu-methodist.org/life/taiwantrip2005/taiwantrip_participants.htm
香港基督教循道衛理聯合教會是本地一個致力於結合宣教牧養、學校教育及社會服務的宗派組織。多年來，循道衛理教會一直勇於承擔信仰使命，積極回應時代需要。可以說，循道衛理的故事，與香港的故事差不多同步發展。
上面講左d咩，自己參透下啦。
香港基督教循道衛理聯合教會是本地一個致力於結合宣教牧養、學校教育及社會服務的宗派組織。多年來，循道衛理教會一直勇於承擔信仰使命，積極回應時代需要。可以說，循道衛理的故事，與香港的故事差不多同步發展。
學習團團員名單
團長 | 陳德昌牧師 |
團牧 | 黃惠嫦會吏 |
團牧 | 劉建良牧師 |
上面講左d咩，自己參透下啦。
Monday, February 25, 2008
貨幣戰爭讀後感
(有d係之前打落既+幫165溫溫書)
對於貨幣戰爭呢本書，其實我都早有耳聞。我係從一個Gbus既同學度知道既，果時聽到呢本書已經成為Gbus同學人手一本既時候，就覺得好驚訝，原來科大既讀書風氣(唔係摺)都唔算差。今個sem聽到又有同學係度睇既時候，終於忍唔住買左一本。雖然之前係網上都做過research，知道呢本書係玩陰謀論，但係無可否認，佢又寫得幾吸引，不過係就係誇張左少少。
本書唔算長，而且我覺得佢講既野有d重覆，所以我後半本開始睇得比較快。其實呢本書所講既主題不外乎兩個：『銀行家是如何的貪得無厭。』和『與美元相比，金本位是多麼的可愛。』我比較有興趣既係在於第二個(主要係因為佢同165都叫做有d關係)。
其實各國好早就已經開始用金本位作匯率，進行跨國貿易。後來因為各種原因，才令各國放棄金本位的制度，改用自行印刷的貨幣進行貿易。這也是浮動匯率的開始，也可以說是物價無限飛脹的時代。《貨幣戰爭》入面提及到，以現今既標準同埋金價去睇，各國貨幣兌金的價值，平均貶值了超過90%，而其中美元更加貶值高達96%。而家差唔多要成千美元先買到既黃金，其實幾十年前只需要用二十多美元便買到了。咁作者就得出一個結論，就係要回到無通脹，人民收入不會愈來愈少的時代，便要重新實行金本位制度。
作者講既野岩唔岩既呢?咁我就由165既角度去睇睇啦。無錯，如果要實現零通脹，除左用番金本位之外可以話別無他法。但係以而家既條件黎睇，要行金本位基本上伙無咁既可能。無疑，金本位的確有佢既優點，簡單，容易，而且由於黃金的總數基本上不變，所以貨幣既供應量亦都唔會有大既改變，從而穩定了幣值，達成零通脹的目標。
之但係政府會放棄使用金本位，自然有佢地既原因啦。其實實行金本位既費用係非常龐大既，又要顧及黃金既存量，又要開採黃金以應付需求，花費之大，不得不留意。據統計，實施金本位的費用可以佔一個國家gdp的2.5%，可想而知，政府點解唔行金本位。當然除左呢個理由之外，仲有其他既啦。金本位時期，失業率會比較高，短期的物價不穩定..(165notes講既，我都唔明點解) 除左呢d之外，仲有一個好重要既原因，就係政策上既需要。自凱恩斯既學說興起之後，政府就希望能夠有更大既權力，可以係經濟不景既時候，出手救市，縮短不景氣既時間。而要達成這一目標，貨幣政策可以講係不可或缺既，要想有貨幣政策，就要放棄任何的固定匯率(包括金本位)。這解釋了為什麼各國都漸漸放棄金本位，而採用權力更大，更能確保自己國家經濟既匯率制度。
而用浮動匯率，當然有麻煩啦。其中一個無可避免既就係通脹問題。由於用左浮動匯率，每個國家都可以隨心所欲咁去印銀紙。問題好快就出黎，銀紙印得太多，supply多過demand，所以就會令幣值下降(貶值)，同時也造成通脹問題。
政府印銀紙去攪基建=>勞動力需求升=>人工升=>呢d升左既人工又會去左消費度=>大家既收入增加=>物價上升。
所以有通脹係一個好正常既事。一個3%既通脹，幾十年既compund落黎，會有作者計到既果個數，我而家覺得好正常(之前就真係好驚訝)。呢個通脹係一件好事，由政府出推動經濟發展，對你同我都有好處啦。
點解之前我地仲會feel到通縮呢d野呢?除左係因為經濟既衰退之外，全球化都係一個非常重要既因素。如果大家都仲記得金磚四國既話，就好易明我講緊咩。呢幾個發展中國家，由於物價比已發展國家都來得低，本應有通脹的部分，會因生產成本得以減少而對銷，化解了通脹的壓力。在他們的全力幫助之下，基本上把全球物價停止了最少5年的時間。中國提供的大量低價土地，以生產低成本產品，印度接受由世界各地的外包服務，巴西的廉價農產品，俄羅斯的便宜資源，這些這些，都有效地壓制了全球的通脹。
最後，我仍然睇淡世界經濟!唔好話咩McDonald賺大錢，AT&T賺大錢，而家tech sector可能都仲係好既，但係我既睇法都係冇變。係全世界既經濟快速發展既時候，美國仆左街，而美國仆街，又會影響到其他地方，所以我覺得應該仲有得跌。McDonald係賺錢，但係佢今個quarter係本土係賺少左架。不過我點吹都冇用，美國托到咁既樣，咩都俾佢玩晒，熊仔!唔使驚架，最多咪死，我唔會放棄你既~
對於貨幣戰爭呢本書，其實我都早有耳聞。我係從一個Gbus既同學度知道既，果時聽到呢本書已經成為Gbus同學人手一本既時候，就覺得好驚訝，原來科大既讀書風氣(唔係摺)都唔算差。今個sem聽到又有同學係度睇既時候，終於忍唔住買左一本。雖然之前係網上都做過research，知道呢本書係玩陰謀論，但係無可否認，佢又寫得幾吸引，不過係就係誇張左少少。
本書唔算長，而且我覺得佢講既野有d重覆，所以我後半本開始睇得比較快。其實呢本書所講既主題不外乎兩個：『銀行家是如何的貪得無厭。』和『與美元相比，金本位是多麼的可愛。』我比較有興趣既係在於第二個(主要係因為佢同165都叫做有d關係)。
其實各國好早就已經開始用金本位作匯率，進行跨國貿易。後來因為各種原因，才令各國放棄金本位的制度，改用自行印刷的貨幣進行貿易。這也是浮動匯率的開始，也可以說是物價無限飛脹的時代。《貨幣戰爭》入面提及到，以現今既標準同埋金價去睇，各國貨幣兌金的價值，平均貶值了超過90%，而其中美元更加貶值高達96%。而家差唔多要成千美元先買到既黃金，其實幾十年前只需要用二十多美元便買到了。咁作者就得出一個結論，就係要回到無通脹，人民收入不會愈來愈少的時代，便要重新實行金本位制度。
作者講既野岩唔岩既呢?咁我就由165既角度去睇睇啦。無錯，如果要實現零通脹，除左用番金本位之外可以話別無他法。但係以而家既條件黎睇，要行金本位基本上伙無咁既可能。無疑，金本位的確有佢既優點，簡單，容易，而且由於黃金的總數基本上不變，所以貨幣既供應量亦都唔會有大既改變，從而穩定了幣值，達成零通脹的目標。
之但係政府會放棄使用金本位，自然有佢地既原因啦。其實實行金本位既費用係非常龐大既，又要顧及黃金既存量，又要開採黃金以應付需求，花費之大，不得不留意。據統計，實施金本位的費用可以佔一個國家gdp的2.5%，可想而知，政府點解唔行金本位。當然除左呢個理由之外，仲有其他既啦。金本位時期，失業率會比較高，短期的物價不穩定..(165notes講既，我都唔明點解) 除左呢d之外，仲有一個好重要既原因，就係政策上既需要。自凱恩斯既學說興起之後，政府就希望能夠有更大既權力，可以係經濟不景既時候，出手救市，縮短不景氣既時間。而要達成這一目標，貨幣政策可以講係不可或缺既，要想有貨幣政策，就要放棄任何的固定匯率(包括金本位)。這解釋了為什麼各國都漸漸放棄金本位，而採用權力更大，更能確保自己國家經濟既匯率制度。
而用浮動匯率，當然有麻煩啦。其中一個無可避免既就係通脹問題。由於用左浮動匯率，每個國家都可以隨心所欲咁去印銀紙。問題好快就出黎，銀紙印得太多，supply多過demand，所以就會令幣值下降(貶值)，同時也造成通脹問題。
政府印銀紙去攪基建=>勞動力需求升=>人工升=>呢d升左既人工又會去左消費度=>大家既收入增加=>物價上升。
所以有通脹係一個好正常既事。一個3%既通脹，幾十年既compund落黎，會有作者計到既果個數，我而家覺得好正常(之前就真係好驚訝)。呢個通脹係一件好事，由政府出推動經濟發展，對你同我都有好處啦。
點解之前我地仲會feel到通縮呢d野呢?除左係因為經濟既衰退之外，全球化都係一個非常重要既因素。如果大家都仲記得金磚四國既話，就好易明我講緊咩。呢幾個發展中國家，由於物價比已發展國家都來得低，本應有通脹的部分，會因生產成本得以減少而對銷，化解了通脹的壓力。在他們的全力幫助之下，基本上把全球物價停止了最少5年的時間。中國提供的大量低價土地，以生產低成本產品，印度接受由世界各地的外包服務，巴西的廉價農產品，俄羅斯的便宜資源，這些這些，都有效地壓制了全球的通脹。
最後，我仍然睇淡世界經濟!唔好話咩McDonald賺大錢，AT&T賺大錢，而家tech sector可能都仲係好既，但係我既睇法都係冇變。係全世界既經濟快速發展既時候，美國仆左街，而美國仆街，又會影響到其他地方，所以我覺得應該仲有得跌。McDonald係賺錢，但係佢今個quarter係本土係賺少左架。不過我點吹都冇用，美國托到咁既樣，咩都俾佢玩晒，熊仔!唔使驚架，最多咪死，我唔會放棄你既~
Monday, February 4, 2008
4/2 BHP Billiton 和 Rio 以及中國的突襲
說到礦產，不可不提的便是BHP Billiton。BHP Billiton 是世界上最大的礦產開採公司，在2001年由澳洲的BHP和英國的Billiton合併而成。作為全球最大的礦產資源擁有者，BHP有九個主要業務，由石油，鐵，煤，基本金屬(銅)，鎂以至於寶石的開採也有涉及。對全球的礦物出產影響深遠。而BHP Billiton的主要競爭對手便是英國的Rio Tinto. Rio Tinto是西班牙文，原文是指黃色的河，而現在成為了世界第三大的鐵礦生產商。
提起這兩間公司有什麼用呢，其實是因為在上年11月的時候，BHP向Rio提出高達1390億美元的收購方案。此舉引起了不少人的關注。因為當兩間公司合併之後，將會擁有世界上超過三分之一的鐵礦，以及絕大部分的煤炭和鋁，左右它們的價格。當中，最為憂心的是中國的投資者，尤其是鋼鐵/鋁業公司，因為中國是現今世界上這兩類最大的消費國，一旦收購成功，鋼鐵價格可能上升高達75%，對中國的公司構成極大的不利。
有見及此，市場一直傳言中國當局將會出手介入，力阻壟斷的情況出現。雖然Rio拒絕了BHP的提議，但是BHP仍然有機會在2月6日之前修改有關的提議，中國的憂慮仍未消除。的確，中國行動了。在2月1日，中國鋁業集團和美國鋁業透過雷曼兄弟，作出中國史上最大的一次海外投資。此次行動，成功購入Rio 12% 的股權，意味著BHP將要用更多的金錢去進行收購。同時，這也代表著中國開始進軍全球市場。
提起這兩間公司有什麼用呢，其實是因為在上年11月的時候，BHP向Rio提出高達1390億美元的收購方案。此舉引起了不少人的關注。因為當兩間公司合併之後，將會擁有世界上超過三分之一的鐵礦，以及絕大部分的煤炭和鋁，左右它們的價格。當中，最為憂心的是中國的投資者，尤其是鋼鐵/鋁業公司，因為中國是現今世界上這兩類最大的消費國，一旦收購成功，鋼鐵價格可能上升高達75%，對中國的公司構成極大的不利。
有見及此，市場一直傳言中國當局將會出手介入，力阻壟斷的情況出現。雖然Rio拒絕了BHP的提議，但是BHP仍然有機會在2月6日之前修改有關的提議，中國的憂慮仍未消除。的確，中國行動了。在2月1日，中國鋁業集團和美國鋁業透過雷曼兄弟，作出中國史上最大的一次海外投資。此次行動，成功購入Rio 12% 的股權，意味著BHP將要用更多的金錢去進行收購。同時，這也代表著中國開始進軍全球市場。
銅
銅是世界上最早被發現的金屬之一，僅次於黃金。而和黃金不同的是銅是和石油一樣，是世界上最為重要的工業原料之一。由於產量豐富，加工容易，銅由古代起已被人類製成不同的工具，如兵器等。而現在，銅更成為其他行業的重要材料，如航海，化工等等。基於它的導電性和導熱性都非常高，僅次於銀，和銀不同的是，開採和加工銅的成本比銀來得便宜，人類便利用此特性把銅作為電線的原料，同時也用於各種電器，是以銅成為了建造業上的重要材料。而銅的高穩定性，耐腐蝕性也使得它被用於能源，化工等行業。
世界上銅的儲藏量非常豐富，而大多數的銅資源位於美洲和非洲地區，智利，美國和贊比亞分別為世上銅資源最豐富的國家的頭三位。而由於銅是電線，建築物和各類機件的原料，故銅的需求某程度可以反映出一個國家的經濟増長。近年，發展中國家的銅消費增長已經超越已發展國家，並以亞洲為主要消費者。西歐為現在銅的最大消費地區，中國則超越美國成為第二消費國。值得注意的是，中國雖然不是銅的主要生產國，但卻是主要的煉銅國家，以陰極銅為例，中國是世界上第二的生產國，僅次於智利。
和石油不同，基本上預測銅的價格便是基於需求，而需求便是來於經濟發展。要以供應來預測銅價並不容易，這是因為銅有隱性庫存，各大交易所雖然會公佈平台上的庫存，但是由於有一定數量的銅藏於各商家及工廠手上，而這些又是不會公開的，故由供應推斷出銅價有一定的困難。前聯儲局局長格林斯潘便曾經利用美國製造戰機的數量，再輔以工業數據，成功推斷出當年美國的銅消費量。
世界上銅的儲藏量非常豐富，而大多數的銅資源位於美洲和非洲地區，智利，美國和贊比亞分別為世上銅資源最豐富的國家的頭三位。而由於銅是電線，建築物和各類機件的原料，故銅的需求某程度可以反映出一個國家的經濟増長。近年，發展中國家的銅消費增長已經超越已發展國家，並以亞洲為主要消費者。西歐為現在銅的最大消費地區，中國則超越美國成為第二消費國。值得注意的是，中國雖然不是銅的主要生產國，但卻是主要的煉銅國家，以陰極銅為例，中國是世界上第二的生產國，僅次於智利。
和石油不同，基本上預測銅的價格便是基於需求，而需求便是來於經濟發展。要以供應來預測銅價並不容易，這是因為銅有隱性庫存，各大交易所雖然會公佈平台上的庫存，但是由於有一定數量的銅藏於各商家及工廠手上，而這些又是不會公開的，故由供應推斷出銅價有一定的困難。前聯儲局局長格林斯潘便曾經利用美國製造戰機的數量，再輔以工業數據，成功推斷出當年美國的銅消費量。
Wednesday, January 16, 2008
石油?期油? (上?)
石油，眾所周知是人類最為重要的物品之一，幾乎可以與空氣和水並列。由煉油所得的不同產物，以至從燃燒汽油而得以運作的各種機器，均支撐著人類的日常生活，人類近幾百年的科技發展，和石油有密不可分的關係，可以說，是石油帶給了人類現今的富裕生活。由於石油是屬於不可再生能源的一種，故有人擔心在毫無節制的使用下，石油會有被耗盡的一天，更有甚者，經常傳出石油將會在50年內用完，而由於此數字在多年來從未改變，故被稱為"石油常數"。而實際上是，中東，南美等地的儲藏量的確有下降的現象，而非洲，歐洲的儲藏量反而有所上升。
世界上頭三大石油出產國分別為沙地阿拉伯，俄羅斯和美國，而頭三大石油消費國則是美國，中國，日本，要注意的是，掛在消費者榜首位的美國，每日消耗高達2000萬桶石油，比起第二位的中國高出四倍。說到石油出口及產量，不可不提的便是OPEC(石油輸出國組織)，OPEC掌握了世界上三分之二的石油儲藏量和近半的產量，對油價有昔舉足輕重的作用，故每次OPEC開會，商量增產與否皆是市場焦點。
提及油價，主要分為三種，一是現貨價格，一是指紐約交易所的價格，又或是國際石油交易所的價格，但大多時候，油價指的都是在紐約的國際油價。隨著經濟發展以及需求的增加，油價自年初開始已經不斷上昇，而美元的弱勢的促使各類商品的加價，使得油價曾經到達100美元的歷史高位。由於油價是指期貨價格，故未來一兩個月的原油產量與需求均對油價有舉足輕重的作用。舉例來說，兩個月一次的OPEC例會上，將會商討增產與否的問題，而踏入冬季，蒸餾油的需求又會増加，這些事件，均可影響油價的升跌。
基本上，各國自己均有一定的石油儲備，以作戰略用途，而美國定期公佈的石油庫存數據也被視為油價走勢的指標。
世界上頭三大石油出產國分別為沙地阿拉伯，俄羅斯和美國，而頭三大石油消費國則是美國，中國，日本，要注意的是，掛在消費者榜首位的美國，每日消耗高達2000萬桶石油，比起第二位的中國高出四倍。說到石油出口及產量，不可不提的便是OPEC(石油輸出國組織)，OPEC掌握了世界上三分之二的石油儲藏量和近半的產量，對油價有昔舉足輕重的作用，故每次OPEC開會，商量增產與否皆是市場焦點。
提及油價，主要分為三種，一是現貨價格，一是指紐約交易所的價格，又或是國際石油交易所的價格，但大多時候，油價指的都是在紐約的國際油價。隨著經濟發展以及需求的增加，油價自年初開始已經不斷上昇，而美元的弱勢的促使各類商品的加價，使得油價曾經到達100美元的歷史高位。由於油價是指期貨價格，故未來一兩個月的原油產量與需求均對油價有舉足輕重的作用。舉例來說，兩個月一次的OPEC例會上，將會商討增產與否的問題，而踏入冬季，蒸餾油的需求又會増加，這些事件，均可影響油價的升跌。
基本上，各國自己均有一定的石油儲備，以作戰略用途，而美國定期公佈的石油庫存數據也被視為油價走勢的指標。
Saturday, January 12, 2008
朋友代筆: 金
黃金作為保障價值的物品已有多年歷史，亦是傳統的資金避難所。
受近年商品價格上升及環球經濟危機影響，黃金成為投資者的追捧對像。
近日上海期貨交易所推出七個月份的黃金期貨合約，其中六個月份的合約升停板。
首日收市報每安士約956美元，較紐約期貨交易所同期合約每安士901.5美元高6%。
黃金受全球需求影響，交易量相當大，如07年4到6月印度黃金消費量便達到317噸。
黃金需求統計：http://www.gold.org/value/stats/statistics/gold_demand/index.html
在香港一般能買到的黃金有金幣、飾金、九九金條、九九九九金條等等。
部分金幣雖然有紀念價值但並不是所有地方會收購，
如飾金店會視作普通黃金秤，銀行只收個別金幣。
有沒有原廠包裝亦會影響價格。
飾金則有手工等使費，但賣出時視作普通黃金秤。
要投資黃金可以在銀行開設黃金戶口，
這樣便能購買「紙黃金」，按所訂價格買賣黃金。
注意買賣單位，九九金是每兩計算，九九九九金一般則為10克，與倫敦金每安士計不同。
另外與一般戶口不同的是黃金戶口沒有利息。
留意黃金為高風險產品，
1969-1979年黃金十年的總回報為740%
但從80年開以一直到01年黃金足足經過二十年的調整期。
故20世紀90年代有一句著名的金諺：十年黃金變爛銅。
Monday, January 7, 2008
07/01 E-baning
閉關多天去打機，結果仍是破不了。唯有暫停一下，繼續寫blog去。
說到e-banking，早幾天聽到報導，說今年使用e-banking的金額比起上年，上昇了五十多%，顯示愈來愈多人使用e-banking這一項服務。而現今的e-banking服務，仍以三大銀行，匯豐，恆生，中銀最受歡迎。可惜的是，由於頻寬跟不上日益增加的需求，故不時發生塞車的情況，更有甚者，在11月，三大銀行的e-banking突然同時發生問題，長達數小時之久，對一眾散戶構成極大的不便。
先從匯豐說起吧，貴為收費最高的服務提供商，匯豐不單提供不了高質素的服務，而且經常可以在討論區上看到網民就匯豐再次出問題而大吐苦水，雖則是個別問題，但是匯豐的e-banking的問題確是比其他的多。聽說最近匯豐就e-banking的版面進行了一次更改，結果反而令用戶不習慣，更說看到的資料比以前的更少了，可見匯豐對散戶的態度。
比起匯豐，中銀的e-banking可說是惡名昭彰。這是因為中銀的e-banking缺少了一種非常重要的服務，止賺和止蝕。這對於一眾不能經常坐在電腦面前的學生/上班族來說可以是極為不便。我有一位同學，他上九點堂直到十二時，由於中銀不提供止賺止蝕，當他中午落堂的時候發現已經晚了，他手上的輪由賺轉蝕，其後更遇上恆指跌浪，到現在還未望見家鄉。
中銀的另一絕招名為"拒納" ，意即拒絕接納。由於我們買賣多半是便用限價盤來買賣的，結果輸入數字的時間難免和市價有所出入。正常情況下，兩者不會相差太遠，程度便會自己處理。但是中銀的系統比較奇怪，當限價和市價有所出入時，中銀的程式便處理不到用戶的要求，並表示拒納，結果急於入貨或是急於出價的人往往會買貴了或是放平了。這種情況，在開市頭半小時，交易最為繁忙的時間最易發生，故網上流傳中銀的e-banking是在十點半開市的，為的就是要等拒納的情況較為輕微。中銀早段日子提高了收費，但是服務卻沒有改善，實令用戶咬牙切齒。
相比起以上兩種，恆生較為穩定，收費也比較便宜(在中銀加價之後)，故小弟現在用的就是恆生e-banking。
說到e-banking，早幾天聽到報導，說今年使用e-banking的金額比起上年，上昇了五十多%，顯示愈來愈多人使用e-banking這一項服務。而現今的e-banking服務，仍以三大銀行，匯豐，恆生，中銀最受歡迎。可惜的是，由於頻寬跟不上日益增加的需求，故不時發生塞車的情況，更有甚者，在11月，三大銀行的e-banking突然同時發生問題，長達數小時之久，對一眾散戶構成極大的不便。
先從匯豐說起吧，貴為收費最高的服務提供商，匯豐不單提供不了高質素的服務，而且經常可以在討論區上看到網民就匯豐再次出問題而大吐苦水，雖則是個別問題，但是匯豐的e-banking的問題確是比其他的多。聽說最近匯豐就e-banking的版面進行了一次更改，結果反而令用戶不習慣，更說看到的資料比以前的更少了，可見匯豐對散戶的態度。
比起匯豐，中銀的e-banking可說是惡名昭彰。這是因為中銀的e-banking缺少了一種非常重要的服務，止賺和止蝕。這對於一眾不能經常坐在電腦面前的學生/上班族來說可以是極為不便。我有一位同學，他上九點堂直到十二時，由於中銀不提供止賺止蝕，當他中午落堂的時候發現已經晚了，他手上的輪由賺轉蝕，其後更遇上恆指跌浪，到現在還未望見家鄉。
中銀的另一絕招名為"拒納" ，意即拒絕接納。由於我們買賣多半是便用限價盤來買賣的，結果輸入數字的時間難免和市價有所出入。正常情況下，兩者不會相差太遠，程度便會自己處理。但是中銀的系統比較奇怪，當限價和市價有所出入時，中銀的程式便處理不到用戶的要求，並表示拒納，結果急於入貨或是急於出價的人往往會買貴了或是放平了。這種情況，在開市頭半小時，交易最為繁忙的時間最易發生，故網上流傳中銀的e-banking是在十點半開市的，為的就是要等拒納的情況較為輕微。中銀早段日子提高了收費，但是服務卻沒有改善，實令用戶咬牙切齒。
相比起以上兩種，恆生較為穩定，收費也比較便宜(在中銀加價之後)，故小弟現在用的就是恆生e-banking。
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